20140707-申万宏源-医药行业_全球化时代-产品_业务_技术_资本四重奏_11页_619kb

医药生物行业周报总结（2014年7月7日）

核心内容

2014年7月7日的医药生物行业周报分析了中国医药行业的全球化发展趋势，以及当前医药板块的投资表现。报告指出，中国医药行业正从传统的低成本制造向国际化、全球化迈进，未来10年将是中国医药行业实现跨越式发展的关键阶段。

主要观点

• 全球化趋势：中国医药行业正在从产品、业务、技术、资本四个层面推进国际化进程。与制造业相比，医药行业国际化进程较慢，主要受限于行业监管制度、研发创新能力及企业战略方向。
• 国际化模式：报告提出了8种主要的国际化模式，包括通过CMO融入全球供应链、通过规范市场认证实现制剂出口、跨国并购实现业务延伸、被海外企业并购、国际合作引入技术、知识产权对外授权、海外私有化退市并重新资本化上市、国内企业实现海外上市。
• 投资策略：建议投资者关注业绩稳定增长的白马股，同时把握主题投资机会。重点推荐包括恒瑞医药、天士力、云南白药、康美药业、国药股份、华邦颖泰、通化东宝、华东医药、人福医药、海正药业等公司。
• 市场表现：医药板块在2014年6月30日至7月6日期间上涨3.0%，跑赢大盘0.9个百分点。年初至今医药板块上涨3.1%，跑赢大盘2.3个百分点。当前医药板块预测市盈率为27.8倍，重点公司预测市盈率为21.49倍，均高于历史均值。

关键信息

• 行业现状：中国医药行业整体实力增强，资本市场的成熟促进了企业的发展。部分企业已实现海外上市或被海外企业并购，如复星医药、上海医药、白云山等。
• 主题投资机会：包括VD3涨价、基因检测、细胞治疗、伟哥仿制药等主题性投资机会涌现，相关个股涨幅居前。
• 重点公司表现：恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、康美药业、天士力、复星医药、国药股份、海正药业等公司被重点推荐，因其业绩稳定、增长潜力大或具备国际化战略。
• 市场数据：医药板块整体表现优于大盘，重点公司估值相对市场具有溢价，显示行业具备投资价值。

投资建议

• 精选个股：关注业绩稳定增长的白马股，如恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、康美药业等。
• 主题投资：把握基因检测、细胞治疗等新兴主题的投资机会。
• 中报业绩：关注中报业绩预期调整带来的催化剂，适时调整投资策略。

重要事件与股东大会

• 下周重要股东大会：7月8日至11日，包括华东医药、利德曼、通化金马、恒康医疗、千山药机等公司将召开股东大会。

法律声明

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投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至5%）、减持（相对市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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