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2022-09-22 甲醇早报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月22日甲醇市场的整体情况，涵盖基本面、价格走势、库存变化、期货市场、成本与利润、装置检修等多个方面。报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供短期操作建议及市场风险提示。

主要观点

1. 市场趋势

• 港口市场：整体表现强于内地，受货紧和去库支撑，港口近月端偏强，基差延续强势。
• 内地市场：在降价对接后，主产区库存略有下降，叠加节前下游刚需，预计短期主力市场趋于窄幅整理。
• 期货走势：甲醇期货价格在20日均线上方，呈现偏多态势。
• 主力持仓：主力多单减少，但整体仍偏多。

2. 短期预期

• 随着节前备货完成，下游需求或有所减弱，市场以刚需拿货为主。
• 上游仍有出货需求，预计短线部分品种或走弱，但成本端支撑下调整幅度有限。
• 宏观层面，俄乌战争可能对能源价格形成支撑，但美联储加息压制市场情绪，短期呈现震荡运行。

3. 操作建议

• 短线操作建议在2680-2740区间进行。
• 长线建议观望。

关键信息

1. 基本面数据

• 港口市场：整体强于内地，基差强势。
• 库存变化：截至9月15日，华东、华南港口社会库存总量为64.43万吨，较上周增加1.94万吨；可流通货源为36.48万吨，较上周减少1.62万吨。
• 开工率：全国加权平均开工率70.30%，较上周提升0.92%。华东开工率75.45%，西北开工率75.21%，西南开工率72.66%。

2. 价格与基差

• 现货价格：9月20日江苏甲醇现货价为2755元/吨，较前值上涨45元/吨。
• 期货价格：9月20日甲醇期货收盘价为2696元/吨，较前值上涨36元/吨。
• 基差：9月20日基差为59元/吨，现货升水期货，偏多。
• 价差结构：
  • 江苏-鲁南价差为15元/吨，较前值上涨45元/吨。
  • 江苏-河北价差为30元/吨，较前值上涨45元/吨。
  • 江苏-内蒙古价差为275元/吨，较前值上涨25元/吨。
  • 中国-东南亚价差为-40元/吨，维持不变。

3. 进口与成本

• 进口成本：9月20日进口成本为2799元/吨，较前值上涨3元/吨。
• 进口价差：进口价差为-44元/吨，较前值下降33元/吨。
• 外盘价格：CFR中国主港价格为328美元/吨，CFR东南亚价格为368美元/吨，价差维持-40美元/吨。

4. 生产利润

• 煤制甲醇：生产利润为-689元/吨，较前值下降194元/吨。
• 天然气制甲醇：生产利润为-610元/吨，较前值下降55元/吨。
• 焦炉气制甲醇：生产利润稳定在275元/吨。
• 甲醛：生产利润为-123元/吨，负荷为21.44%。
• 二甲醚：生产利润为421元/吨，负荷为23.61%。
• 醋酸：生产利润为835元/吨，负荷为90.87%。
• MTO：生产利润为-9464元/吨，负荷为72.93%。

5. 装置检修

• 国内检修：本周国内甲醇企业检修损失量约为292,375吨，较上周减少9.9%。涉及检修产能2222.5万吨，占全国总产能的22.7%。

• 重点企业：

  • 宁夏宝丰：220万吨产能，检修一个月。
  • 新疆天业二期：30万吨，检修推迟。
  • 陕西兴化：30万吨，如期停车。
  • 青海中浩：60万吨，停车检修10-15天。
  • 陕西黄陵：30万吨，计划检修7-8天。
  • 其他地区如山东、山西、云南等均有检修计划。

• 国外检修：伊朗、沙特、阿曼、美国等地部分装置检修或重启，如Busher、Kimia、Ar-Razi等。

多空因素分析

利多因素

1. 河南沁阳永润新建30万吨甲醛装置预计9月底投产，关注原料采购。
2. 疫情和长约提货影响下，国内运费维持坚挺，物流成本支撑下游接货。
3. 十一假期临近，节前备货节奏关注，下游补货尚可，上游库压可控。
4. 外盘长协谈判僵持，伊朗装置频繁开停，台风影响到船节奏。

利空因素

1. 宏观经济偏弱，海外加息预期压制内盘需求恢复。
2. 甲醇开工率攀升至7成附近，供应充足。
3. 9-10月国内新建项目可能投放，关注释放节奏。
4. 贸易商转单兑现意愿增强，可能对市场形成冲击。

风险提示

• 需求端持续偏弱，可能影响价格走势。
• 国内新增产能释放节奏及海外局势变化需密切关注。

结论

甲醇市场短期呈现震荡运行趋势，港口市场偏强，内地市场窄幅整理。需关注下游节前备货情况、国内新增产能释放节奏以及海外局势对能源价格的影响。操作建议以短线区间操作为主，长线建议观望。