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宝城期货能化早报总结 - 2022-09-22

核心内容概览

本报告主要分析了能源化工板块中三个主要品种——沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC）的短期、中期及日内走势，并给出了相应的投资策略建议。整体来看，市场受到宏观政策、供需变化及国际局势等多重因素影响，呈现出震荡偏强的格局。

主要品种策略分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：看涨
• 中期走势：震荡
• 日内走势：看涨
• 参考策略：01-05正套
• 核心逻辑：
  • 国内8月汽车产销数据优于预期，乘用车购置税减半政策提振下游需求。
  • 胶市月间价差由Contango转为Back结构，显示近月合约价格较强。
  • 全乳胶仓单入库偏少，社会库存处于低位，支撑价格反弹。
  • 美联储加息预期落地，短期宏观利空消化，产业逻辑主导市场。
  • 要实现价格反转，需宏观和供应端双重改善。

2. 甲醇（MA）

• 短期走势：看涨
• 中期走势：震荡
• 日内走势：看涨
• 参考策略：关注2750一线压力
• 核心逻辑：
  • 欧美经济数据疲弱，超常规加息预期持续，宏观面利空风险存在。
  • 国内甲醇装置重启规模扩大，开工率回升，供应压力逐步显现。
  • 伊朗气制甲醇装置在9月中旬陆续重启，10月船货供应增加，港口库存可能结束去化。
  • 欧洲天然气价格大涨，OPEC减产措施提振市场情绪，带动甲醇价格反弹。
  • 短期宏观利空消化后，甲醇维持震荡企稳走势。

3. 原油（SC）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡
• 参考策略：关注650一线压力
• 核心逻辑：
  • 美国8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，显示通胀压力依然强劲。
  • 美联储9月加息75个基点，符合市场预期，11月继续加息概率高，流动性趋紧。
  • 欧美经济衰退预期升温，远期原油需求前景转弱。
  • IEA下调2022年全球石油需求增长预期，至200万桶/日。
  • 短期加息靴子落地，油价有望震荡企稳，但中长期流动性趋紧态势不变，市场风险偏好仍偏低。

关键信息汇总

宏观环境

• 美联储持续超常规加息，流动性趋紧，欧美经济衰退预期升温。
• 美国核心CPI仍处于高位，通胀压力顽固，加息政策仍具影响力。

供需变化

• 沪胶：国内汽车产销数据超预期，下游需求改善，库存低位，支撑价格反弹。
• 甲醇：国内装置重启，伊朗供应恢复，港口库存可能由去化转为累库。
• 原油：全球石油需求增长预期下调，远期需求疲软，但短期受加息影响震荡企稳。

市场情绪

• 由于宏观政策影响，市场风险偏好降低。
• 欧洲天然气价格飙升，OPEC减产措施带动能源板块反弹，对甲醇和原油形成支撑。

投资建议

• 沪胶：短期看涨，中期震荡，建议关注01-05正套策略。
• 甲醇：短期看涨，中期震荡，建议关注2750一线压力。
• 原油：短期和中期均震荡，建议关注650一线压力，警惕中长期流动性风险。

风险提示

• 市场受宏观政策和国际局势影响较大，需密切关注美联储后续政策动向。
• 供应端变化可能对价格走势产生重要影响，特别是甲醇和原油的全球供需格局。
• 原油中长期仍面临通胀压力和流动性收紧的双重挑战，不宜过度乐观。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断是否适合本报告内容，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容导致的任何损失负责。