20160405-中投证券-环保行业周报_海l绵城市持续加码_垃圾焚烧行业低估_15页_858kb

环保行业周报总结

核心内容

本周环保行业整体表现平稳，涨幅为0.58%，在申万28个子行业中排名第20。行业TTM估值为37倍，相较于创业板和沪深300指数，估值相对较低。政策层面，海绵城市和垃圾焚烧行业成为重点发展方向，预计垃圾焚烧行业增速将维持在20%以上，而海绵城市政策加码将推动相关企业业绩释放。

主要观点

• 海绵城市政策加码：住建部要求海绵城市建设项目每月上报，同时发布绩效考核指标，明确建设要求。这将加快项目落地，推动规划设计、BOT运营和PPP总包业务增长，建议关注ST华赛、聚光科技、东方园林等企业。
• 垃圾焚烧行业前景乐观：随着垃圾清运量增加和焚烧占比提升，垃圾焚烧行业将保持增长。国内企业通过并购和设备出口拓展海外市场，行业集中度有望提升，推荐关注中国天楹、长青集团、永清环保、高能环境和东方园林等企业。
• 行业估值与投资策略：当前环保行业整体估值较低，建议配置低估值稳健的垃圾焚烧行业，同时关注海绵城市、土壤修复、工业集中供热等热点领域。

关键信息

本周热点

• 海绵城市建设项目需每月上报，绩效考核指标明确，推动项目落实。
• 建议关注受益于海绵城市政策的ST华赛、聚光科技、东方园林等企业。

本周专题：垃圾焚烧行业

• 垃圾清运量持续上升，焚烧占比有望从28%提升至50%。
• 垃圾焚烧相比填埋更高效，且具有资源化优势，适合人口密集地区。
• 海外市场拓展将成为行业新增长点，推荐关注具备技术和整合优势的民营企业。

行业动向

• 环保部审议通过《国家危险废物名单（修订草案）》，明确管理范围和技术标准。
• 河南省发布蓝天工程实施方案，明确45条大气治理措施。
• 国内企业通过EPC模式和并购进入海外市场，如中国天楹、华西能源、北京控股等。

投资策略

• 推荐低估值、基本面稳健的垃圾焚烧行业，如中国天楹（000035）、长青集团（002616）。
• 同时关注海绵城市、土壤修复、工业集中供热等细分领域。
• 个股建议：中国天楹、永清环保、高能环境、东方园林等。

个股表现

• 涨幅居前的个股包括中材节能、首创股份、大禹节水、南方泵业、启迪桑德。
• 涨幅靠后的个股包括兴源环境、三维丝、渤海股份、先能环保、科林环保。

风险提示

1. 政策落实风险：政策效果可能不达预期，影响行业需求和订单释放。
2. 项目拓展风险：环保项目涉及政府审批流程，存在执行不确定性。
3. 市场系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。

行业数据概览

• 上市公司家数：65家
• 总市值：6864.33亿元
• 占A股比例：1.41%
• 平均市盈率：68.50倍

投资标的分析

行业动态与公司公告

• 政策动态：环保部发布《环境保护部政府信息公开工作2015年度报告》，住建部推动海绵城市建设，河南省推进蓝天工程。
• 公司公告：
  • 富春环保、华西能源、创业环保等公司公布年报及利润分配预案。
  • 兴源环境、东江环保、环能科技等公司进行投资并购，拓展业务领域。
  • 启迪桑德、南方泵业等中标项目，推动业绩增长。
  • 中国天楹、长青集团推出员工持股计划，增强员工信心。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%。
  • 中性：预期股价相对沪深300指数变动介于±10%。
  • 回避：预期股价相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 看好：预期行业指数优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期行业指数与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期行业指数弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 张镭：中国中投证券首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 罗文：中国中投证券环保行业分析师，中山大学岭南学院金融学士，香港中文大学金融硕士。
• 宣宜昊：北京大学元培学院物理学学士，斯坦福大学环境工程硕士。

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