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立昂微 (605358.SH) 总结

核心内容

立昂微于2022年4月11日发布2022年一季报，显示公司业绩显著增长，且投资评级为“买入”（维持）。当前股价为82.90元，一年内最高为188.07元，最低为72.52元。公司总市值为379.13亿元，流通市值为234.41亿元，总股本4.57亿股，流通股本2.83亿股，近3个月换手率为91.18%。

主要观点

• 业绩高增长：2022年第一季度，公司实现营收7.56亿元，同比增长63.86%，环比下降3.98%；归母净利润2.38亿元，同比增长214.02%，环比增长21.39%；扣非净利润2.34亿元，同比增长253.16%，环比增长11.39%。毛利率为50.26%，同比提升9.29个百分点，环比提升3.51个百分点，显示出盈利能力的显著增强。
• 成长动力充足：公司业绩增长主要得益于国家政策支持、半导体国产替代加速及智能经济的发展带来的下游需求增加，订单饱满，产品产销量大幅提升。同时，公司通过优化产品结构和加强成本管控，进一步提升了盈利水平。
• 维持“买入”评级：基于公司强劲的业绩表现和行业前景，分析师维持2022-2024年的盈利预测，预计归母净利润分别为9.41亿元、13.37亿元和16.71亿元，对应的EPS分别为2.06元、2.92元和3.65元，当前股价对应PE为40.3倍、28.4倍和22.7倍。

关键信息

并购扩张计划

• 公司拟收购拓中股份旗下的国晶半导体，收购后将持有其58.69%的股权，嘉兴康晶持有41.31%。
• 国晶半导体专注于12寸轻掺杂抛光硅片的研发、生产和销售，已建成国内首条全自动12英寸半导体硅片生产线，产能规划为480万片/年，目前处于客户导入和产品验证阶段。
• 并购有助于公司扩大12英寸硅片的生产规模，提升市场竞争力，特别是在轻掺硅片领域。国晶半导体拥有先进的设备和技术团队，与公司形成技术互补和资源共享。

行业前景

• 根据SEMI数据，2020年至2024年全球预计将新增30余家12寸晶圆厂，新增产能将在2022年下半年逐步释放，带动硅片需求大幅上升。
• 硅片行业处于高度景气期，相关生产设备交期延长，产能供不应求。公司通过并购成熟生产线，可快速提升产能，抢占市场先机。

财务预测

财务比率分析

风险提示

• 下游景气度不及预期
• 产品验证不及预期
• 行业竞争加剧

估值与盈利预测

公司2022年一季报业绩表现强劲，预计未来三年将保持良好增长态势。分析师认为硅片行业将持续供不应求，叠加国产替代需求，公司将迎来较大发展机遇。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，未来业绩有望持续提升。投资者应关注行业发展趋势及公司并购进展，同时注意潜在风险因素。