玻璃年度报告_供需转弱正在演进_玻璃后市下行风险犹存_27页_1mb

年度报告——玻璃总结

核心内容概览

本年度报告分析了2018年玻璃行业面临的供需变化及市场风险，指出玻璃行业整体走势为看跌。报告从需求端、供给端、环保政策、投资建议及风险提示等多方面进行深入探讨，指出房地产市场降温、环保限产及资金面收紧是影响玻璃市场的主要因素。

主要观点

1. 需求端持续走弱

• 房地产市场降温：三四线城市商品房销售增速回落，对玻璃需求支撑减弱，且房价下行对玻璃价格形成压力。
• 需求滞后性：商品房销售对玻璃需求的影响存在约一年到一年半的滞后期，10月已显现需求走弱，预计18年影响将持续。
• 限价政策影响：17年多个城市出台限价政策，抑制房价上涨，进一步削弱了玻璃需求的支撑。

2. 供给端影响有限

• 环保限产首现：17年因排污许可证问题，沙河地区多条生产线被迫停产，对供给造成一定收缩，但18年排污许可证核发预计不会造成明显影响。
• 供给“刚性”特征：18年上半年供给端变动有限，冷修与新建生产线对供给影响较小。
• 环保成本上升：随着环保监管加强，环保运行成本上升，对小型玻璃厂影响更大。

3. 玻璃深加工行业影响有限

• 环保影响较小：虽然环保政策对深加工企业有所波及，但由于监管难度大，多数企业选择夜间生产或逃避监管。
• 需求主导：深加工行业主要受房地产市场影响，而非环保因素。

4. 原燃料价格对价格支撑有限

• 纯碱与燃料成本上涨：17年纯碱价格因环保限产上涨，但11月后因库存增加价格回落。
• 成本支撑作用减弱：随着需求走弱，原燃料成本难以支撑玻璃价格。

关键信息

需求端：

• 房地产调控政策下沉至非重点城市，10月起三四线城市成交降温。
• 17年商品房待售面积与销售面积比值接近13年底，去库存效果显著。
• 18年房地产市场继续降温是大概率事件，玻璃需求端支撑趋弱。

供给端：

• 沙河地区因环保问题停产多条生产线，对供给端造成一定冲击。
• 18年排污许可证核发预计将继续，但影响有限。
• 18年下半年环保政策执行更严格，库存压力显现，供给可能下降。

原燃料：

• 纯碱价格在17年9月后大幅上涨，但11月后回落。
• 石油焦、重油等燃料成本上升，但大型玻璃厂多已转向天然气。

投资建议

• 短期看涨：18年一季度玻璃价格仍有支撑，预计不会明显下跌。
• 中期看跌：随着房地产市场降温，玻璃价格面临较大下行风险。
• 主力合约期价：预计18年一季度后期价或下行至1300元/吨附近。

风险提示

• 玻璃行业可能出台供给侧改革细则，影响供给。
• 三四线城市商品房成交可能继续活跃，支撑需求。

结论

2018年玻璃行业面临需求端走弱与供给端刚性的双重压力，叠加环保政策和资金面收紧，整体市场存在较大的下行风险。尽管短期价格仍受支撑，但中长期来看，玻璃价格可能面临显著回落，需警惕政策调控和市场环境变化带来的影响。