20210331-鲁证期货-股指期货月报_长线经济基本盘持续稳定_中短期扰动不断_调整后仍有修复动力_10页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了2021年3月中国及全球宏观经济形势，指出长线经济基本盘持续稳定，但中短期扰动不断，市场仍存在向上修复动力。重点包括国内两会政策导向、货币政策与财政政策的调整、美债收益率变化对市场的影响、中美关系对经济的冲击，以及国内金融数据和股指期现市场表现。

主要观点

1. 长线经济基本盘持续稳定

• 政策导向：国内两会顺利召开，政策以稳为主，不急于转弯，保持经济长期向好。
• 增长目标：GDP增长目标设定为“6%以上”，强调效益而非速度，避免地方粗放增长。
• 政策组合：灵活精准、合理适度的货币政策，提质增效、更可持续的财政政策，共同支撑经济稳定复苏。

2. 中短期扰动因素增多

• 美债收益率上升：美债实际收益率抬升，导致资金回流美国，对国内股市形成阶段性压力。
• 地缘政治风险：中美高层战略对话加剧市场不确定性，国际关系波动对经济带来影响。
• 金融数据波动：新增社融、信贷规模上涨，M2增速加快，M1增速回落，显示企业经营状况好转，但居民存款增加反映企业盈利恢复。

3. 股指期现市场表现

• 股票市场：A股市场整体处于震荡调整阶段，主要指数月度下跌，行业轮动明显，资金入市谨慎。
• 股指期货市场：三大期指跟随现指回调，贴水波动，持仓量下降，市场情绪偏弱。

关键信息

国内政策与经济数据

• GDP增长目标：设定为“6%以上”，较往年更保守，注重质量而非速度。
• 两会政策：强调政策连续性、稳定性与可持续性，加强定向调控与精准调控。
• 财政政策：赤字率拟按3.2%左右安排，新增专项债3.65万亿元，支持“两新一重”建设。
• 货币政策：稳健、灵活、精准，保持流动性合理充裕，逐步回归疫情前标准。
• 金融数据：
  • 2月新增社融1.71万亿元，同比增加8392亿元；
  • 人民币贷款新增1.36万亿元，高于预期；
  • M2同比增长10.1%，M1同比增长3.5%，剪刀差修复空间存在；
  • 社融与M2增速差走阔，反映实体融资需求强劲，债券收益率有上行压力。

国际环境与市场影响

• 美国刺激政策：1.9万亿美元经济救助计划通过，叠加去年9000亿美元，推动通胀预期上升，美债收益率走高。
• 美元走势：美元指数保持强势，资金回流美国，对国内股市造成一定扰动。
• 中美关系：高层战略对话结束，双方存在分歧，加剧市场不确定性。

交易策略与市场展望

• 市场趋势：长线经济复苏态势企稳，但中短期扰动或将继续存在，震荡调整或为常态。
• 修复动力：尽管存在调整，但市场仍有望向上修复，尤其是政策性扶持板块如新能源、消费服务等。
• 投资建议：关注政策性板块，警惕地缘政治与国际关系不确定性，把握结构性机会。

总结

整体来看，中国经济在后疫情时期仍保持复苏势头，政策以稳为主，推动经济高质量发展。然而，中美关系紧张、美债收益率上升、美元走强等因素，对市场形成中短期扰动。随着经济逐步恢复，市场仍有修复空间，政策性板块值得关注。投资需保持谨慎，关注宏观政策与市场情绪变化。