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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，综合判断当前铜价走势，并给出相应的交易建议。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求情况：12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.2个百分点，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升，对铜需求有所支撑。
• 整体趋势：基本面偏空，主要由于全球宽松政策预期逐渐转向收紧，以及南美供应增加。

2. 基差分析

• 现货与期货关系：现货价格为70420元/吨，基差为400元/吨，现货升水期货，表明市场对现货的需求较强，短期价格可能受到支撑。
• 趋势判断：基差偏多，暗示短期内铜价可能维持强势。

3. 库存分析

• 国内库存：1月19日，上期所铜库存较上周增加1148吨至30330吨，库存维持在历史低位，表明市场供应紧张。
• LME库存：LME铜库存增加4225吨至98750吨，同样处于低位，反映全球铜市场供需关系偏紧。
• 趋势判断：库存偏多，但整体仍处于低位，对铜价形成一定支撑。

4. 盘面走势

• 技术指标：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 趋势判断：盘面偏多，可能推动铜价短期上扬。

5. 主力持仓

• 持仓方向：主力净持仓为空，且空头增加，表明市场参与者对后市持悲观态度。
• 趋势判断：主力持仓偏空，可能对铜价形成压制。

6. 交易建议

• 操作策略：在特高压等刺激因素作用下，铜价短期可能上扬，但中期走势偏弱。
• 具体建议：沪铜2203合约建议在71000附近试空，目标70000，止损72000；同时持有卖方cu2202c73000期权。

关键信息汇总

现货价格与库存

市场结构

• 现货升水：国内外处于现货升水结构，表明市场对现货的需求旺盛。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，反映铜的加工价值有所提高。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出，显示投机者对铜价看跌。

供需展望

• 2020年：铜市场出现短缺。
• 2021年：预计铜市场将处于紧平衡状态。

总结

综上所述，沪铜市场在短期内受到特高压等刺激因素影响，价格可能有所上扬，但中长期来看，全球宽松政策预期转向收紧以及南美供应增加，可能导致铜价弱势下行。投资者应关注库存变化、基差走势及主力持仓动向，谨慎操作，控制风险。