20220711-宏源期货-宏源聚酯周报_弱需求背景下_供应主动收缩_31页_2mb

宏源聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月11日聚酯产业链各环节的供需变化、库存动态及价格走势，指出在弱需求背景下，供应端主动收缩，对价格形成一定支撑。

主要观点汇总

PTA（精对苯二甲酸）

• 需求：织造开工率下滑，库存累积，需求疲软。
• 供应：装置检修与重启并存，整体负荷上升至79.39%（+1.51%），其中恒力石化5#检修、逸盛宁波4#重启，以及新材料负荷恢复，对供应形成支撑。
• 库存：上周TA社会库存累库3.5万吨至242.3万吨，本周供应收缩力度大于需求，预计库存将去库。
• 仓单：PTA仓单数量下降，有效预报数量为0，显示市场信心不足。
• 加工费：加工费处于偏高水平（约600元/吨），短期有压缩压力。
• 利润与开工：PTA开工与利润处于高位，但受需求疲软影响，整体仍承压。
• 小结：TA供需均下滑，但供应收缩更明显，预计库存去库，对价格有支撑，出现弱反弹。

MEG（乙二醇）

• 供应：国内整体开工负荷为52.19%（-1.52%），煤制乙二醇负荷为45.8%（+2.5%）。多个煤化工装置计划检修或临时停车，供应持续压缩。
• 库存：港口库存下降至118.75万吨（-2.09万吨），交易所仓单减少至14433张（-622张），库存去库进程持续。
• 进口：EG到港预报14.58万吨（+1.9万吨），5月进口量55.1万吨（-2.3万吨）。海外供应宽松，预计7月进口量不高。
• 成本与利润：乙二醇利润小幅修复，但整体仍偏低，行业亏损格局未改。
• 小结：供应端检修情绪浓厚，进口量低位，库存持续去库，行业亏损下挺价情绪较浓，价格有窄幅上扬可能。

涤纶短纤（PF）

• 需求：织造负荷回落，库存累积，需求疲软。
• 供应：涤短开工率上升至75.67%（+1.81%），但部分装置重启延迟，整体供应偏紧。
• 库存：涤短库存为1.82天（+0.26天），库存上行。
• 产销：涤短周度产销为78%（+12%），虽有所回升，但整体仍偏清淡。
• 利润：涤短利润有所修复，但整体仍承压。
• 小结：涤短基本面偏弱，库存累积，产销清淡，价格仍承压。

聚酯产业链整体情况

需求端

• 织造负荷：持续回落，上周五降至56.27%左右，库存累积至36.8天（+0.8天）。
• 聚酯产销：长丝周度产销54%（-38%），短纤周度产销78%（+12%），整体疲软。
• 聚酯利润：因需求疲软，开工回升导致利润下滑，大厂联合减产计划进一步加剧压力。
• 聚酯库存：库存仍在累积，压力逐步显现，但本周供应收缩力度大，库存有望去库。

装置检修情况（部分关键数据）

关键信息总结

• 弱需求背景下，供应主动收缩：PTA、MEG、涤短均面临供应端检修增多的压力，同时需求疲软，库存累积。
• PTA：供应端装置检修与重启并存，整体负荷上升，库存有望去库，对价格形成支撑。
• MEG：供应压缩明显，进口量低位，库存持续去库，行业亏损下挺价情绪增强，价格可能窄幅上扬。
• 涤短：开工率回升，但需求疲软，库存累积，价格仍承压。
• 整体趋势：产业链整体处于弱平衡状态，供应收缩力度大于需求，预计库存逐步去库，价格有反弹迹象。