20260528-东方证券-A股风格及行业配置周报_制造趋势仍强_周期短期震荡_11页_556kb

A股风格及行业配置周报总结（2026年5月25日）

核心内容概述

本报告分析了2026年5月18日至5月24日期间A股市场的预期与交易层面情况，指出科技制造板块仍具强劲趋势，而周期板块则呈现短期震荡态势。

一、预期层面：继续关注科技制造

1. 算力供给紧张，国产芯片替代加速

• 国产大模型持续迭代，算力需求持续释放，2026年实现代际跃迁，具备万亿参数MoE架构、百万级Token上下文及国产芯片全栈适配。
• 算力供给紧张已体现在价格上，GPU租赁价格、DRAM合约价、NAND合约价、云服务价格等均有增长。
• 国产芯片在设计、代工、软件栈协同等方面进展迅速，多家厂商完成DeepSeek-V4适配。
• 寒武纪2026Q1营收达28.85亿元，预付款项和合同负债大幅提升，印证供需两端高景气。
• 超节点助力国产算力破局，2026年进入规模放量元年，建议关注GPU、光设备、交换芯片、服务器、液冷等核心环节。

2. 存储供需紧张持续，产业链延续高景气

• AI存储需求强劲，存储价格持续上涨。
• 存储原厂优先分配位元产出至服务器相关存储产品，消费电子存储领域也可能保持紧张。
• 2026年第二季Mobile DRAM合约价季增70%-75%，LPDDR5X合约价季增78%-83%。
• 存储配套芯片（如内存接口芯片、SPD、MRCD/MDB、VPD）将受益于存储量增长和迭代升级。
• 国内企业持续布局新产品，推动自身成长，建议关注存储芯片设计、存储模组、半导体设备、封测、配套逻辑芯片等厂商。

3. AIDC电力短缺，SOFC规模化应用奇点将至

• 数据中心电力短缺边际加强，发电成本的考虑下降。
• 云厂商如谷歌、Meta上调2026年资本开支预期，显示算力需求强劲。
• SOFC具备高发电效率，符合数据中心分布式发电需求，国内设备及零部件厂商有望受益。
• 尽管SOFC初始投资高、设备寿命较短，但随着AIDC电力短缺加剧，规模化应用有望迎来奇点。

4. 龙头量产有望提速，人形机器人板块确定性上升

• 特斯拉V3量产计划提速，产线切换与供应链准备进入新阶段。
• 国内头部企业融资加速，上市与并购密集落地，推动人形机器人量产。
• 人形机器人行业确定性上升，为板块带来投资机会。

二、交易层面：制造短期趋势较强，周期转为震荡

1. 风格配置：指数风险可控

• 各指数短期情绪上行，但中期不确定性整体平稳，风险可控。
• 沪深300、中证500、中证1000、国证2000等指数中期不确定性平稳，显示市场情绪趋于稳定。

2. 行业轮动：制造短期趋势较强

• 制造方向：
  • 电子、通信、电力设备、机械设备短期趋势仍强。
  • 建议关注这些行业，因其动量信号集中，交易趋势明确。
• 周期方向：
  • 基础化工、有色金属、石油石化、农林牧渔短期转为震荡。
  • 周期行业不确定性增加，需谨慎对待。

三、关键信息与建议

• 科技制造板块：继续关注通信、电子、电力设备、机械设备等方向，尤其是与AI相关的细分领域。
• 算力与存储：算力供给紧张与存储需求旺盛推动相关产业链高景气，建议关注GPU、光设备、交换芯片、服务器、液冷、存储芯片设计、存储模组等。
• SOFC与AIDC：随着数据中心电力短缺加剧，SOFC具备高发电效率，有望迎来规模化应用，相关设备及零部件厂商受益。
• 人形机器人：国内外龙头加速量产，板块确定性上升，投资机会显现。
• 周期板块：短期震荡，建议关注行业不确定性变化，如石油石化中期不确定性上行，有色金属略有收敛。

四、风险提示

1. 极端风险事件（如中美关系、全球地缘政治超预期）可能打破历史规律。
2. 量化指标失效，历史数据对未来的指引效果有限。

五、相关报告

• 《主线在风偏,机会在A股:资产配置月报》（2026-05-14）
• 《关注制造和周期中的确定性方向》（2026-05-08）