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招银国际环球市场每日投资策略总结

核心内容概览

本报告为招银国际环球市场发布的每日投资策略，涵盖全球主要股市表现、行业动态、公司点评及投资评级等内容。整体市场呈现分化趋势，部分行业表现优于大市，部分则承压下行。主要市场指数如A股、港股、美股等均出现不同程度的波动，同时涉及宏观经济数据、汇率变动、大宗商品价格以及特定公司业绩分析。

全球市场表现

A股市场

• 上证指数：下跌1.25%，年内涨幅3.15%。
• 创业板指：微涨0.07%，年内涨幅26.31%。
• 行业表现：白酒和电力相对抗跌，贵金属、算力和稀土回调。
• 南向资金：净卖出77.17亿港元，主要净买入中芯国际、华虹半导体和舜宇光学，净卖出阿里巴巴、腾讯控股和小米集团。
• 宏观数据：1-4月规模以上工业企业利润同比增长18.2%，高技术制造业盈利较强，但上游涨价驱动仍明显。
• 汇率：离岸人民币盘中升破6.78，汇率仍偏强。

日韩市场

• 日经225：基本持平于64,999.41点，年内涨幅29.12%。
• 韩国KOSPI：上涨2.3%，创历史新高，年内涨幅52.80%。
• AI内存需求：支撑韩股相对表现。

欧洲市场

• STOXX600：基本持平。
• 行业表现：汽车板块因4月注册量改善走强，但中东局势反复及能源成本风险压制整体估值扩张。
• 德国DAX：下跌0.03%，年内涨幅2.81%。
• 法国CAC：上涨0.43%，年内涨幅0.72%。
• 英国富时100：上涨0.13%，年内涨幅5.78%。

美股市场

• 标普500：基本持平，年内涨幅9.86%。
• 纳斯达克：上涨0.07%，年内涨幅14.77%。
• 道琼斯：上涨0.36%，年内涨幅5.37%。
• 行业表现：零售、交通和汽车等行业领涨，银行、能源和保险收跌。
• 美债收益率：整体持稳，10年期收益率跌0.4个基点至4.48%，2年期升0.3个基点至4.03%。
• 大宗商品：布伦特原油下跌5.3%至94.29美元/桶，比特币下跌1.3%至7.5万美元附近。

主要观点

1. A股分化：上证指数下跌，创业板指微涨，显示前期成长交易进入高位消化阶段。
2. 港股承压：恒指和恒生科技指数下跌，南向资金流出，但部分科技股仍获净买入。
3. 美股高位震荡：三大指数均创收盘新高，但科技股因获利了结限制涨幅。
4. 美债与大宗商品：美债收益率持稳，布伦特原油和黄金等大宗商品因地缘风险缓解而回调。
5. AI驱动增长：韩国股市受益于AI内存需求，快手的可灵AI商业化表现强劲，推动收入增长。
6. 拼多多业绩：收入增长放缓，经营利润超预期，但公司加大供应链投入，调整盈利预测和目标价。

关键信息

• A股市场：上证指数跌1.25%，创业板指微涨0.07%，南向资金净卖出77.17亿港元。
• 港股市场：恒指跌1.06%，恒生科技指数跌11.03%，南向资金主要净买入中芯国际、华虹半导体和舜宇光学。
• 美股市场：标普500持平，纳指微涨0.07%，零售、交通和汽车等行业领涨。
• 大宗商品：布伦特原油跌5.3%，COMEX黄金跌1.2%，比特币跌1.3%。
• 公司点评：
  • 拼多多：1Q26收入同比增长11.0%，经营利润增长21.6%，下调2026E收入和非GAAP净利润预测，目标价下调至154.8美元，维持“买入”评级。
  • 快手：1Q26总营收同比增长3%，经调整净利润同比下滑26%，但可灵AI收入同比增幅超300%，下调FY26-FY28年盈利预测，目标价下调至70.5港元，维持“买入”评级。

投资评级

行业投资评级

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