半导体行业深度跟踪_存储和逻辑产能持续扩张_把握设备及算力芯片自主可控产业链_68页_3mb

半导体行业深度跟踪总结

核心内容

2025年11月，A股半导体指数表现弱于费城和中国台湾半导体指数。全球半导体销售额预计在2026年达到9754亿美元，同比增长26.3%。AI需求持续增长，推动全球存储及先进制程产能扩张，2026年存储厂商资本开支增长有限，但先进制程需求旺盛。国内设备厂商订单向好，国产化率快速提升，受益于存储扩产周期的设备公司有望获得增长机会。算力芯片方面，英伟达H200销售放开，摩尔和沐曦2025年营收实现高增长。存储价格持续上涨，预计2026年供需格局改善带来结构性机会。

主要观点

1. AI驱动半导体需求增长
   AI需求持续推动全球半导体销售额增长，2026年全球半导体销售额预计达到9754亿美元，同比增长26.3%。AI终端创新与算力建设是2026年亮点，尤其是AI手机、AI眼镜、AIPC等。

2. 存储行业景气度提升
   2025年第四季度存储价格持续上涨，DRAM和NAND现货价格达到历史高位。2026年存储厂商资本开支增长，但位元产出有限，存储供给仍偏紧张。

3. 设备及零部件受益于国产替代
   国内存储厂商扩产将带动设备需求，建议关注卡位良好及市场份额较高的存储设备公司。国内设备厂商技术水平持续突破，国产化率提升。

4. 算力产业链积极发展
   国产算力芯片厂商如摩尔线程和沐曦2025年营收增长显著，预计未来几年需求持续向好。AI服务器和AI终端对存储容量需求扩大，推动存储芯片价格上行。

5. 代工和封测行业温和复苏
   全球晶圆代工厂资本支出增长，国内中芯国际和华虹公司产能紧张，有望释放新产能。先进封装需求持续增长，封测行业受益于AI和存储需求。

6. 模拟与射频芯片成长性领域
   AI需求成为模拟芯片增长引擎，国内厂商布局服务器、机器人等成长性领域。射频行业因巨头合并带来格局重塑，国产替代机遇显现。

7. CIS与功率半导体应用扩大
   车载CIS市场因智驾渗透持续增长，国内厂商新品突破。功率半导体在AI数据中心应用扩大，国内厂商有望受益于需求复苏。

关键信息

• 存储需求与价格：2026年存储厂商资本开支增长，但位元产出有限，预计存储价格持续上涨。
• AI终端创新：AI手机、AI眼镜、AIPC等终端创新成为2026年亮点，推动相关芯片需求。
• 设备厂商：国内设备厂商如北方华创、中微公司、拓荆科技等受益于存储扩产周期。
• 算力芯片：摩尔线程和沐曦2025年营收增长显著，预计未来需求持续向好。
• 代工与封测：中芯国际、华虹公司产能紧张，封测行业受益于AI和存储需求。
• 模拟芯片：国内厂商加大服务器、机器人等成长性领域布局。
• 射频芯片：巨头合并推动格局重塑，关注国产替代机遇。
• CIS与功率半导体：车载CIS市场增长，功率半导体在AI数据中心应用扩大。

投资建议

1. 设备：关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、中科飞测等。
2. 算力：关注海光信息、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等。
3. 代工：关注中芯国际、华虹公司、晶合集成等。
4. 封测：关注通富微电、长电科技、甬矽电子、伟测科技等。
5. 存储芯片：关注兆易创新、普冉股份、江波龙、佰维存储等。
6. 消费类IC：关注恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、思特威等。
7. 功率半导体：关注新洁能、扬杰科技、时代电气、斯达半导等。
8. 模拟芯片：关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特等。
9. MCU：关注兆易创新、芯海科技、中颖电子等。
10. 特种IC：关注紫光国微、复旦微电、振华风光等。
11. EDA/IP：关注华大九天、概伦电子、芯原股份等。

风险提示

• 终端需求不及预期
• 库存去化不及预期
• 半导体国产替代进程不及预期
• 行业竞争加剧

行业数据与趋势

• 2025年11月：A股半导体指数下跌4.67%，电子（SW）指数下跌5.04%。
• 2026年预测：全球半导体销售额预计达到9754亿美元，同比增长26.3%。
• 存储行业：2026年DRAM和NAND资本开支增长14%和5%，但位元产出有限。
• AI需求：英伟达H200销售放开，博通AI业务营收有望翻倍。
• 设备行业：2025年设备公司订单向好，国产化率提升。
• 封测行业：国际先进封装需求持续乐观，国内封测厂商受益于AI和存储需求。