20231024-国联证券-安琪酵母-600298.SH-酵母主业收入逐季提速_期待需求回暖与成本改善_3页_286kb

安琪酵母公司季报总结

• 业绩概况：2023前三季度公司营收965.3亿元，同比增长74.6%；归母净利润91.2亿元，同比增长163%。Q3单季营收294亿元，同比增长168%，归母净利润24.3亿元，同比增长59.8%。
• 主营业务驱动：酵母及深加工产品收入逐季加速增长，前三季度增长83.6%；但制糖、包装等业务拖累，Q3制糖收入下降10.85%，导致整体表现波动。
• 市场需求：国内需求疲弱，前三季度国内收入增长26.0%但Q3下降6.8%；国外增速放缓，因电商剥离分销和地缘政治影响，Q3国外收入增长104.7%。
• 盈利能力：毛利率环比上升，但期间费用率和研发投入推升成本；前三季度净利率同比下降，Q3净利率环比进一步下降。
• 未来展望：下调盈利预测，预计2023-2025年营收和利润同比增速81.3%-1142%，维持买入评级，目标价40.48元；风险包括原材料价格、安全环保和市场竞争不确定性。