20210511-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_300kb

宏观小组晨会纪要观点总结

国债期货

核心内容

国债期货昨日表现缩量走高，市场整体资金面延续宽松态势。5月债市需重点关注国内经济改善情况、通胀水平及资金面变化。

主要观点

• 经济改善：国内经济边际改善程度缩小是确定性事件，将延迟央行收紧货币政策的时间。
• 收益率走势：自2月以来，10年期国债收益率一直在 $3.2% - 3.3%$ 区间震荡，存在小幅下行空间。
• 政策支持：4月中央政治局会议重申稳健的货币政策，强调流动性合理充裕，对国债期货形成支撑。
• 通胀压力：尽管CPI前景温和，但PPI持续走高将增加利率上升压力。
• 资金面担忧：5月政府债发行量可能大幅增加，市场对资金面有一定担忧，但央行地量操作态度谨慎。
• 市场情绪：A股调整未结束，房地产调控政策加码，市场缺乏配置资产，国债期货上涨动能仍存。
• 技术面信号：10年期、5年期与2年期国债期货主力接近涨破震荡区间上限，上涨空间有望打开。
• 操作建议：建议T2109合约逢低介入多单，长期持有；套利策略可关注空TS2109多T2109。

美元/在岸人民币

核心内容

在岸人民币兑美元周一晚间大幅升值154个基点，中间价调升253个基点，市场对人民币有明显升贬值预期。

主要观点

• 汇率走势：在岸人民币兑美元汇率短期内可能走高至6.4一线，若美元失守90关口。
• 美元基本面：美国经济基本面依然强劲，美元长期下行趋势尚未形成。
• 非农数据影响：美国4月非农就业数据意外疲软，仅增加26.6万，远低于预期的100万，失业率上升至6.1%，导致市场对美联储加息预期降温。
• 市场预期：尽管此前耶伦的鹰派言论支撑美元，但美元疲弱态势仍未明显改善。

美元指数

核心内容

美元指数上周五下跌0.7%，报90.2395，创2月25日以来新低，主要因美国非农就业数据不及预期。

主要观点

• 数据表现：4月非农就业数据大幅回落，初请失业金人数首次低于50万，但整体就业数据仍不及预期。
• 市场反应：非农数据疲软导致市场对美联储加息预期降温，美元承压下行。
• 非美货币走势：欧元兑美元上涨0.83%，英镑兑美元上涨0.7%，美元走弱为非美货币提供支撑。
• 操作建议：美元或维持疲弱态势，重点关注90关口是否失守。

股指期货

核心内容

A股延续震荡整理，午后跳水后逐步回升，主要指数收于平盘附近。市场资金明显向周期板块倾斜。

主要观点

• 市场格局：二季度以来，全球通胀预期提升，5月PPI数据可能超市场预期，推动周期股走高。
• 通胀影响：温和通胀对股市影响偏中性，显著上升可能带来负面影响，尤其是在经济复苏放缓和流动性收敛的背景下。
• 外部环境：隔夜及早间全球股市因通胀担忧遭到抛售，尤其是科技股，对A股走势形成抑制。
• 结构性行情：A股更可能呈现结构性行情，中证500指数因相对估值较低和行业分散性，更具优势。
• 操作建议：建议投资者逢低介入IC2105合约，以中期偏多操作为主，同时关注多IC空IH的套利机会。