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报告摘要

白糖周报总结（2021年4月5日）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡走势，郑糖在上周跌至120日均线后出现反弹，但上涨空间有限。外盘方面，原糖持续下跌，短期走势偏弱。国内产销数据与国际供需变化是当前市场关注的重点，糖价受到供应压力和贸易动态的双重影响。

主要观点

短期观点

郑糖价格维持震荡格局，反弹高度有限。
郑糖短期可能回到5400元/吨附近，但进一步上涨难度较大。
外盘原糖跌破120日均线，短期存在反弹回升的可能，但整体走势偏弱。

中期观点

市场存在反弹机会，建议反弹时做空操作。

长期观点

需等待价格回调后再布局多单。

关键信息

国内产销数据

云南
- 截至3月底产糖170.4万吨，同比增加2.54万吨。
- 产糖率12.72%，同比提升0.12%。
- 累计销糖50.70万吨，销糖率29.76%，同比下降4.09%。
- 3月单月销糖19.67万吨，同比下降2.52万吨。
- 首家糖厂于3月底收榨，预计4月上旬3-5家糖厂收榨，4月中旬8-10家，4月下旬13-15家。
内蒙古
- 累计产糖89.1万吨，同比增加16.63万吨。
- 累计销糖64.4万吨，同比增加7.82万吨。
- 产销率72.88%，同比下降5.76个百分点。
- 工业库存24.7万吨，同比增加8.78万吨。
广东
- 截至3月底全部收榨，累计产糖53.98万吨，同比减少16.3万吨。
- 出糖率9.97%，同比下降0.72%。
- 累计销糖35.38万吨，同比减少12.66万吨。
- 工业库存18.59万吨，同比减少6.55万吨。
全国数据
- 20/21制糖年全国产糖量预计为353.38万吨，销糖量147.06万吨，销糖率41.62%。
- 甘蔗糖合计产糖量为223.19万吨，销糖量92.89万吨，销糖率41.62%。
- 甜菜糖合计产糖量130.19万吨，销糖量54.17万吨，销糖率41.61%。

国际供需动态

巴西
- 3月出口糖197.5万吨，同比增加39.72%。
- 20/21榨季累计出口3233.19万吨，同比大增70.31%。
- 新榨季推迟，可能影响糖产量，但预计糖产量依旧居高不下。
印度
- 截至3月底产糖2775.7万吨，同比增加19%。
- 503家糖厂中已有282家收榨。
- 甘蔗拖欠总额达2290亿卢比，高于去年同期。
- 已签约450-460万吨出口合同，可能因巴西榨季推迟而增加签约机会。

技术分析要点

郑糖走势：上周回至120日均线后反弹，短期可能回到5400元/吨，但进一步上涨困难。
价差数据：
- 1-5价差205元/吨，环比下降28元/吨。
- 5-9价差-59元/吨，环比上升19元/吨（重点关注）。
- 9-1价差-146元/吨，环比上升9元/吨。
仓单数据：
- 郑糖仓单28118张，环比增加1254张。
- 有效预报5520张，环比增加230张。
- 合计仓单33638张，环比增加1484张。
进口利润：
- 巴西进口利润为0.82美分/磅，配额内价格4020.66元/吨，配额外价格5137.81元/吨。
- 泰国进口利润为2.00美分/磅，配额内价格4046.92元/吨，配额外价格5172.06元/吨。

市场影响因素

国内因素：云南糖厂收榨时间延后，可能影响供应节奏；工业库存增加，压制糖价上涨。
国际因素：巴西新榨季推迟，印度出口政策变化，糖醇比波动，以及汇率变化（如雷亚尔走势）都可能对糖价产生影响。
贸易运输：疫情对境外甘蔗入境影响较大，可能进一步延缓糖厂收榨时间。

重点关注事项

国内新糖压榨进度及工业库存变化。
印度出口政策动向及巴西糖醇比变化。
外盘原糖走势及郑糖跨期价差变化。
进口利润与价差变化，关注巴西和泰国的市场表现。

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数据来源

国内数据：中糖协、wind、沐甜科技、南华研究
国际数据：Unica、泰国海关、CFTC、郑商所
其他数据：国家统计局、美联储、海关总署

总结

本周白糖市场在国内外供需压力下维持震荡格局，国内产销数据表明供应端压力较大，库存积累及加工糖冲击压制糖价上涨空间。国际方面，巴西出口量上升，印度出口政策变化，外盘原糖走势偏弱，进一步影响国内市场。技术面上，郑糖短期存在反弹可能，但上涨动能不足，中期建议反弹做空，长期需等待回调后布局多单。市场需密切关注国内新糖压榨进度、主产国生产状况及贸易运输动态。

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