20241009-财通证券-思摩尔国际-06969.HK-Q3营收稳健增长_蓄力HNB业务增长_3页_590kb

总结

根据提供的报告内容，以下是分析和总结：

事件概述

思摩尔国际（6969.HK）发布了2024年三季度业绩快报，前三季度营收同比上升40%，但税后利润同比下降119%。其中，第三季度收入同比增长141%，利润则大幅下降225%。

核心分析

1. 自有品牌业务
   自有品牌业务持续高速增长，上半年收入同比增加719%。公司通过营销数字化和国际市场扩展，尤其在开放式产品中，Vaporesso品牌的市场份额不断提升。

2. 利润下滑原因
   尽管收入大幅增长，但三季度税后利润大幅下滑主要由于研发和管理费用的增加，以及所得税费用的显著提升。尽管税前利润环比增长，但税后利润由于预提费用而有所下降。

3. 研发投入与未来增长
   公司继续加大在加热不燃烧（HNB）和雾化医疗产品方面的研发投入，研发费用同比大幅增长。HNB市场预计在未来几年将保持高增长，公司可能因此受益。特别是在争取到英美烟草订单后，业绩有望进一步提升。

4. 投资建议
   保持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将分别达到170亿、205亿和248亿元，对应市盈率分别为43倍、35倍和29倍。

风险提示

报告提示了行业监管收紧、市场竞争加剧及原材料价格波动可能带来的风险。此外，非合规产品监管趋严有利于行业龙头，公司有望受益于新型烟草市场的增长。

财务预测

报告对未来几年的财务状况进行了预测，包括营业收入和归母净利润的增长路径。

本总结为根据提供的报告内容进行的摘要，仅供参考。购买公司股票涉及风险，请谨慎决策。