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生猪期货周报总结

核心内容

本周（20251201-1205），生猪期货市场整体呈现震荡下跌趋势，主要受供应端压力增大和需求端季节性提振不足的影响。能繁母猪存栏虽连续3个月下滑，但仍在高位，叠加集团企业年底冲量与二育集中出栏，导致市场供应量增加，压制价格。同时，12月腌腊与节日备货虽带来一定需求提升，但整体消费仍偏弱，需求增量难以抵消供应增幅。

主要观点

• 供应端压力大：能繁母猪存栏偏高，集团企业年底冲量与二育集中出栏导致供应增加。
• 需求端支撑有限：腌腊与节日备货带来季节性提振，但整体消费疲软，需求增长不及供应。
• 期货价格走势：生猪期货lh2601合约震荡下跌，周收盘价为11385点，较上周结算价下跌110点，跌幅0.35%。
• 持仓变化：整体持仓量下降，表明市场参与度有所减弱。
• 期权市场：生猪期权本周成交量116782手，持仓量96866手，小幅增加。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格

• lh2601合约：周开盘价11,520点，最高价11,585点，最低价11,335点，周收盘价11,385点，跌幅0.35%。
• 成交量：189,634手，持仓量83,340手，较上周减少24,202手。
• 总计成交量：433,548手，持仓量377,938手，较上周减少4,598手。

1.2 品种行情

数据来源：大连商品交易所

1.3 关联行情

• 生猪期权本周成交量116,782手，期末持仓量96,866手，持仓量增加1,947手。
• 行权量总计105手。

数据来源：大连商品交易所

2. 现货市场

2.1 基差数据

• 主力合约LH2601基差由上周265元/吨扩大至270元/吨，基差小幅走强。

2.2 注册仓单

• 本周生猪注册仓单108手，较上周增加108手。
• 主要仓单增加来自贞丰富之源，增加23手。

3. 行情展望

• 供应端：中小规模养殖场存栏量下降，出栏减少，但整体供应仍偏充裕。
• 需求端：腌腊备货带来季节性提振，但消费疲软限制价格反弹空间。
• 期货走势：主力合约lh2601价格逐渐回归交割逻辑，lh2603合约因供需宽松，预计以低位宽幅震荡为主。

风险揭示及免责声明

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