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沪铜早报-2022年6月8日总结

核心内容概述

2022年6月8日的沪铜早报分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时综合评估了近期的利多与利空因素，指出当前市场处于加息与低库存的博弈状态，并对相关风险进行了提示。

主要观点

市场基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价有一定支撑。
• PMI数据：5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但较上月上升2.2个百分点，显示制造业总体景气水平有所改善，对铜需求形成利好。

基差与库存

• 基差：现货价格为72940元/吨，基差为480元/吨，升水期货，表明市场对铜的需求较强。
• 库存：6月7日铜库减少20200吨至120775吨，上期所铜库存较上周增加1801吨至43347吨，整体库存维持在历史低位，对铜价形成支撑。

盘面走势

• 收盘价：收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏多。

主力持仓

• 主力净持仓：多头净持仓增加，显示市场偏多情绪。

市场预期

• 短期走势：由于低库存支撑，铜价可能维持强势，但需关注加息预期和地缘政治风险。
• 操作建议：沪铜2207合约在73000附近试空，持有卖方cu2207c74000期权。

关键信息汇总

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑高升水，有利于铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对铜价形成短期提振。

利空因素

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能缓解供应紧张。
• 美联储释放缩表计划，加息预期增强，可能对铜价构成压力。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

当前市场逻辑主要围绕“加息”与“低库存”的博弈展开。尽管美联储加息预期增强，但低库存和高升水支撑铜价，短期市场仍偏向多头。然而，若加息节奏加快，或全球经济疲软，铜价可能面临回调压力。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，进而对铜价造成冲击。
• 政策变化：废铜政策、美联储缩表计划等政策变动可能带来不确定性。

数据图表摘要

期现价差

• 国内外均处于升水结构，显示现货市场对期货的溢价。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为1000元/吨。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，显示市场多头情绪有所减弱。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩状态，可能影响铜价走势。

总结

综上所述，当前沪铜市场在低库存和高升水的支撑下，短期走势偏多。然而，美联储加息预期增强和全球经济不确定性可能对铜价形成压制。投资者需关注政策变化、地缘政治风险及供需平衡的演变，合理控制仓位，防范潜在回调风险。