20170326-西南证券-策略周报_市场将在博弈中走向新高_23页_1mb

市场将在博弈中走向新高总结

核心内容

当前市场处于经济复苏周期中，利率阶段性放缓，资金持续向龙头股集中，市场风险偏好提升。市场整体处于存量博弈格局，但受增量资金推动，“龙头溢价”行情带动市场突破前期高点，预计未来两三个月内有望站上3400点。

主要观点

1. 市场阶段：市场经历了三个阶段：加息前的防守震荡、加息后的震荡上行、以及当前市场博弈中的创新高阶段。
2. 增量资金：主要增量资金来源包括社保基金、外资（沪股通、QFII）及部分个人大户的融资资金，它们偏好成长稳定的价值型龙头股。
3. 龙头股溢价：核心龙头股的市值突破为第二梯队龙头股打开上升空间，形成“龙头溢价”行情。
4. 政策支持：管理层引导金融市场去杠杆，A股场外杠杆被抑制，市场流动性有所改善。
5. 投资策略：建议继续聚焦受益行业格局改善的龙头股，重点关注医药、黑电、白酒、白电、煤炭、安防、LED芯片、一带一路、钛白粉等行业的龙头股。

关键信息

• 市场走势：上证综指震荡上行，周涨幅0.99%，深证成指周涨幅1.25%，中小板指周涨幅1.50%，创业板指周涨幅0.79%。
• 流动性变化：央行公开市场操作由净回笼转为净投放，净投放800亿元；银行间质押回购利率震荡下降。
• 融资余额：两市融资余额上调至9221.50亿元，为九周来最高。
• 解禁压力：本周解禁市值为433.3亿元，解禁压力下降；下周解禁市值预计为561.3亿元。
• 估值变化：各板块市盈率和市净率总体小幅上调，多数行业市盈率下跌，但家庭与个人用品行业涨幅显著。
• 市场情绪：基金仓位小幅下跌，题材股炒作热情有所下降，但部分主题如“一带一路”、“电子信息”等表现强劲。
• 政策动向：多地出台房地产调控政策，商务部修订外商投资产业指导目录，发改委推动煤炭企业退出，央行加强住房信贷风险管理。

投资策略

• 关注行业龙头：市场继续震荡向上，宜继续聚焦受益行业格局改善的龙头股。
• 重点股票：包括医药龙头恒瑞医药（600276）、黑电龙头海信电器（600060）、白酒次龙头水井坊（600779）、白电龙头格力电器（000651）、美的集团（000333）、煤炭龙头中国神华（601088）、安防龙头海康威视（002415）、LED芯片龙头三安光电（600703）、一带一路龙头中国建筑（601668）、钛白粉龙头龙蟒佰利（002601）等。

风险提示

• 经济复苏提前中止：经济复苏可能提前结束，影响市场走势。
• 外围市场大幅下跌：国际市场可能大幅下跌，对A股形成压力。

图表目录

• 图1：A股基本处于存量博弈格局
• 图2：散户资金与市场走势相背离
• 图3：沪股通资金流入明显提升
• 图4：个人大户处于快速加杠杆状态
• 图5：社保基金持仓更偏好龙头股
• 图6：社保基金在行业上偏好医药生物、传媒及电子
• 图7：QFII资金偏向于市值高的股票
• 图8：银行、食品饮料、家用电器成为QFII持股主要行业
• 图9：保险举牌促进上证综指上调
• 图10：格力电器股价超过保险举牌时期
• 图11：央行公开市场操作净投放
• 图12：银行间回购加权利率
• 图13：票据贴现利率
• 图14：长短期利差
• 图15：两市融资余额
• 图16：各板块资金净流入状况
• 图17：各行业资金净流入状况
• 图18：本周A股限售解禁市值
• 图19：本周解禁类型
• 图20：CBOE波动率指数
• 图21：上证综指走势
• 图22：各板块指数走势
• 图23：上周涨跌家数统计
• 图24：A股换手率
• 图25：各行业涨跌幅
• 图26：各板块市盈率变化
• 图27：各板块市净率变化
• 图28：各行业市盈率变化（上）
• 图29：各行业市盈率变化（下）
• 图30：全部基金仓位变化
• 图31：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
• 图32：卖方推荐指数
• 图33：题材股热情（周涨跌幅）
• 图34：22省生猪平均价格
• 图35：蔬菜价格指数
• 图36：美元兑人民币中间价
• 图37：官方储备资产：外汇储备
• 图38：原油价格
• 图39：中国煤炭价格指数
• 图40：长江有色市场：平均价：铜：1#
• 图41：长江有色市场：平均价：铝：A00
• 图42：钢材综合价格指数
• 图43：建材价格指数（水泥价格指数）
• 图44：国内化工产品企业价格：精对苯二甲酸(PTA)
• 图45：各行业用电量
• 图46：房地产价格
• 图47：房地产成交套数
• 图48：乘用车产量
• 图49：全国电影产量与票房统计

表格目录

• 表1：下周部分解禁个股
• 表2：本周股票价格相关统计
• 表3：下周新股发行状况
• 表4：一周要闻回顾
• 表5：未来经济事件提醒

未来经济事件提醒

• 3月27日：中国，3月工业企业利润总额公布
• 3月31日：中国，3月官方制造业PMI
• 4月3日：中国，3月财新制造业PMI
• 4月6日：中国，3月财新服务业PMI；新能源汽车、医疗器械行业活动
• 4月12日：中国，3月CPI、PPI同比公布

重要声明

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