20260414-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，日期为2026年04月14日。报告对多种有色金属及化工材料进行操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等品种。各品种的操作评级以星级表示，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，星数越多，趋势越明确，操作机会越显著。

主要观点与关键信息

铜

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 沪铜增仓大幅扩大MA60均线上方涨势，铜市基本面扎实。
  • 中东局势边际脱敏，但可能再次引发市场囤货。
  • 国内5月暂停硫酸出口，可能加剧智利硫酸紧张，影响湿法铜供应。
  • 铜价回到10万上方，中下游谨慎关注后期订单强度。
  • 建议关注沪铜仓量变化，前期卖出看涨期权可择机平仓。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 沪铝冲高回落，华东、中原、华南现货升贴水分别为-70元、-150元、-185元。
  • 铝锭库存增至143.4万吨，库存拐点落后于往年。
  • 中东电解铝减产风险未消，市场延续外强内弱格局。
  • 铸造铝合金价差维持千元以上，受中东产能减产影响。
  • 广西新建氧化铝厂二季度投产，海外减产规模大，但氧化铝过剩前景未变。
  • 现货成交连续下跌，短期承压运行，需关注几内亚矿产政策落地。

锌

• 操作评级：★★☆
• 核心观点：
  • 沪锌回踩20日线后反弹，美元指数回落，有色多头氛围回暖。
  • 海外炼厂供应预减，LME锌走势偏强，对内盘形成托举。
  • 国内炼厂生产积极性较好，但旺季去库不及预期。
  • 中东局势仍有反复，沪锌短期有望经历降波调整后再择向。
  • 价格区间暂看2.32-2.4万元/吨。

铅

• 操作评级：★☆☆
• 核心观点：
  • 沪铅低位弱势运行，传统淡季，需求疲弱。
  • 进口窗口持续打开，海外过剩压力向国内传导。
  • 硫酸价格高企，原生铅炼厂成本低，SMM1#铅均价贴水150元/吨。
  • 交仓有利可图，铅库存显性化压力较大。
  • 再生铅利润承压，废电瓶供应偏紧，铅价维持弱势震荡，区间1.62-1.7万元/吨。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★☆
• 核心观点：
  • 镍市大幅拉升，市场交投放大。
  • 印尼HPM基准价公式修订，大幅上调镍矿修正系数，推动镍价反弹。
  • 不锈钢处于旺季，叠加上游挤压，构成镍价脉冲条件。
  • 菲矿矿价涨幅超30%，纯镍库存增至9.2万吨，不锈钢库存增至98.4万吨。
  • 市场关注矿端预期变化，整体偏向震荡。

锡

• 操作评级：★★★
• 核心观点：
  • 沪锡微幅增仓，涨势扩大至38万上方，跟随有色整体气氛。
  • 供应端，传统主产国供应增势稳定，国内炼厂持续稳定产出。
  • 印尼2月锡出口量被大幅上调，消费端前期去库后谨慎评估后续订单。
  • 基本面中长线偏震荡，矿端支撑与现实变动弱于铜市。
  • 交割月期权虚值卖看涨策略延续。

碳酸锂

• 操作评级：★★☆
• 核心观点：
  • 锂价高开后震荡，市场交投活跃。
  • 下游需求总体偏强，4月继续向好。
  • 库存持续增加，但对市场情绪影响不大。
  • 贸易商控库存规模明显，信心稍改善，上游库存紧张缓解。
  • 技术面震荡，等待市场明朗。

工业硅

• 操作评级：★★☆
• 核心观点：
  • 多晶硅情绪回落，带动工业硅小幅收跌。
  • 4月预计供增需减，月度小幅过剩。
  • 交割库及社库库存周度累积，盘面上行压力仍存。
  • 现货价格同步走弱，8000元/吨附近存在成本支撑。
  • 若触及该价位，可能引发新疆主要硅厂减产，提振市场情绪。

多晶硅

• 操作评级：★★☆
• 核心观点：
  • 多晶硅期货高开低走，小幅收涨。
  • 昨日涨停驱动消息被证伪，但市场反馈仍有分歧。
  • 目前盘面价格处于低估值水平，3-3.2万/吨区间。
  • 全行业现金成本倒挂，不排除行业消息及反内卷题材反复。
  • 叠加光伏股票共振，情绪发酵放大波动，建议暂观望。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 三颗星：趋势明确，操作机会显著
• 两颗星：趋势清晰，行情正在发酵
• 一颗星：趋势有驱动，但操作性不强
• 白星：趋势均衡，操作性差，以观望为主

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