> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品日报总结 20260414 ## 核心内容概览 本周商品市场整体呈现震荡格局，主要受美伊局势影响，市场风险偏好有所修复。国际油价回落至每桶100美元下方，美元指数和10年期美债收益率同步下降，美股和铜价上涨，金银价格延续修复。国内方面，3月社融同比少增，显示信用修复仍依赖政策支持，A股市场震荡偏强，债市收涨，关注4月外贸和经济数据。整体市场情绪偏向乐观，但基本面修复的持续性仍是关键变量。 ## 主要观点与关键信息 ### 宏观面 - **美伊谈判进展**：美伊谈判虽未达成突破，但仍在继续，第二轮谈判或于4月16日在伊斯兰堡举行。 - **地缘政治影响**：美国封锁霍尔木兹海峡，伊朗威胁报复，局势进入高压施压阶段。 - **市场风险偏好修复**：市场交易逻辑从恐慌转向有序重估，油价、美元指数、美债收益率、美股和铜价均有所回升。 - **国内经济数据**：3月社融同比少增，主因信贷和政府债走弱，但企业债偏强，显示信用修复依赖政策支持。 - **A股市场**：上证指数收涨于3988点，双创板块占优，但整体赚钱效应不强，成交额缩量至2.16万亿。 - **债市表现**：各期限国债利率均下行，市场交易2026年超长特别国债期限缩短预期。 ### 金属市场 #### 铜 - **价格表现**：沪铜主力延续反弹，伦铜昨夜突破13100美元，国内电解铜现货市场成交回暖。 - **产量情况**：智利Codelco产量同比下滑10%，Escondida下降7.4%，Collahuasi增长56.5%。 - **市场展望**：美伊谈判和霍尔木兹海峡局势对铜价影响有限，全球经济滞涨环境有利于关键金属估值中枢抬升。 #### 铝 - **价格表现**：沪铝主力收涨0.61%，LME铝收涨3.29%。 - **供应情况**：美国封锁霍尔木兹海峡，供应端扰动可能升级，LME库存持续下行，现货升水维持高位。 - **市场展望**：供应紧张格局预计延续，宏观利好助推下，铝价强势或成新常态。 #### 锌 - **价格表现**：沪锌主力小幅下跌，伦锌横盘震荡。 - **基本面**：内外加工费低位，但冶炼酸价格高位，炼厂利润较好，供应稳定。 - **市场展望**：短期锌价震荡偏强，但国内旺季累库将限制上方空间。 #### 铅 - **价格表现**：沪铅主力小幅下跌，伦铅震荡偏强。 - **供应情况**：电解铅厂提货源贴水收窄，再生铅炼厂低价惜售，供应端存明显增量。 - **市场展望**：基本面供增需弱，铅价或低位震荡运行。 #### 锡 - **价格表现**：沪锡主力小幅下跌，伦锡震荡偏强。 - **基本面**：锡矿供应缓慢恢复，加工费低位，炼厂开工环比小降，现货保持偏紧。 - **市场展望**：短期锡价维持高位横盘震荡，但社会库存累增可能抑制上涨空间。 #### 镍 - **价格表现**：沪镍主力大幅反弹，伦镍震荡上行。 - **政策影响**：印尼政府上调镍矿基准价格，矿石中钴等副产品成本纳入计算。 - **市场展望**：短期镍价延续反弹，终端需求渐入旺季，预计维持强势。 #### 碳酸锂 - **价格表现**：碳酸锂主力合约大幅上涨5.85%，现货价格上行。 - **供应情况**：国内产量继续增长，原材料价格上涨。 - **市场展望**：空头撤离，期价上行，但库存累增可能带来小幅利空。 #### 螺纹钢 - **价格表现**：螺纹钢主力震荡下跌。 - **基本面**：表观需求下滑，终端房地产拖累未改，电炉开工率升至三年高位。 - **市场展望**：供强需弱，预计钢价震荡承压。 #### 铁矿石 - **价格表现**：铁矿石主力震荡反弹。 - **供应情况**：海外发运小幅回升，到港量减少，供应压力持续。 - **市场展望**：需求良好但受限于钢厂利润，预计矿价震荡承压。 #### 双焦 - **价格表现**：双焦期货震荡。 - **基本面**：焦炭第二轮提涨未落地，焦煤供应平稳，焦炭产量增加。 - **市场展望**：下游需求弹性不足，预计双焦震荡偏弱。 ### 农产品市场 #### 豆菜粕 - **价格表现**：豆粕09合约小幅下跌，菜粕05合约小幅下跌。 - **基本面**：巴西大豆收割率提升，美豆播种进度高于预期，出口需求增强。 - **市场展望**：美豆压榨需求强劲，预计连粕震荡运行。 #### 棕榈油 - **价格表现**：棕榈油09合约下跌1.47%。 - **基本面**：出口需求转弱，马棕油产量进入旺季，印尼天气影响产量预期。 - **市场展望**：预计短期棕榈油震荡调整运行。 ## 交易数据概览 ### 主要品种交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 价格单位 | |------|--------|------|----------|----------| | SHFE铜 | 99610 | 1,170 | 1.19 | 元/吨 | | LME铜 | 13124 | 267 | 2.07 | 美元/吨 | | SHFE铝 | 24760 | 150 | 0.61 | 元/吨 | | LME铝 | 3625 | 116 | 3.29 | 美元/吨 | | SHFE氧化铝 | 2641 | 0 | 0.00 | 元/吨 | | SHFE锌 | 23575 | -40 | -0.17 | 元/吨 | | LME锌 | 3323 | -12 | -0.36 | 美元/吨 | | SHFE铅 | 16570 | -115 | -0.69 | 元/吨 | | LME铅 | 1928 | -3 | -0.13 | 美元/吨 | | SHFE镍 | 136900 | 3,890 | 2.92 | 元/吨 | | LME镍 | 17730 | 440 | 2.54 | 美元/吨 | | SHFE锡 | 372060 | -2,730 | -0.73 | 元/吨 | | LME锡 | 48480 | 230 | 0.48 | 美元/吨 | | COMEX黄金 | 4766.60 | -4.40 | -0.09 | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 18429.00 | -154.00 | -0.83 | 元/千克 | | COMEX白银 | 75.74 | -0.29 | -0.37 | 美元/盎司 | | SHFE螺纹钢 | 3100 | 1 | 0.03 | 元/吨 | | SHFE热卷 | 3278 | 5 | 0.15 | 元/吨 | | DCE铁矿石 | 763.5 | 10.0 | 1.33 | 元/吨 | | DCE焦煤 | 1066.0 | 10.0 | 0.95 | 元/吨 | | DCE焦炭 | 1648.5 | 8.5 | 0.52 | 元/吨 | | DCE豆粕 | 2980.0 | 3.0 | 0.10 | 元/吨 | | CZCE菜粕 | 2277.0 | 36.0 | 1.61 | 元/吨 | ## 产业数据透视 ### 铜 - **库存变化**：SHFE仓单持平，LME库存增加6400吨。 - **现货升贴水**：SHFE现货升贴水持平，LME现货升贴水-30.97美元。 - **沪伦比**：沪伦比维持稳定。 ### 镍 - **库存变化**：SHFE仓单增加427手，LME库存减少1278吨。 - **现货升贴水**：SHFE现货升贴水持平，LME现货升贴水-217.77美元。 - **沪伦比**：沪伦比微调。 ### 锌 - **库存变化**：SHFE仓单增加627手，LME库存减少150吨。 - **现货升贴水**：SHFE现货升贴水-60元，LME现货升贴水-19.4美元。 - **沪伦比**：沪伦比维持稳定。 ### 铅 - **库存变化**：SHFE仓单持平，LME库存减少900吨。 - **现货升贴水**：SHFE现货升贴水-195元，LME现货升贴水-33.82美元。 - **沪伦比**：沪伦比微调。 ### 铝 - **库存变化**：SHFE仓单增加3964手，LME库存减少2050吨。 - **现货升贴水**：SHFE现货升贴水-70元，LME现货升贴水66.7美元。 - **沪伦比**：沪伦比微调。 ### 氧化铝 - **库存变化**：SHFE仓库减少1212吨，LME库存无变化。 - **现货升水**：现货升水减少18元。 - **澳洲FOB**：澳洲氧化铝FOB价格小幅下跌。 ### 锡 - **库存变化**：SHFE仓单减少95手，LME库存减少25吨。 - **现货升贴水**：现货升贴水持平。 - **沪伦比**：沪伦比微调。 ### 豆粕 - **价格变化**：CBOT大豆主力小幅上涨，CBOT豆粕主力小幅上涨。 - **压榨利润**：大豆压榨利润有所改善。 ## 投资咨询团队 | 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 | |------|------------|------------| | 李婷 | F0297587 | Z0011509 | | 黄蕾 | F0307990 | Z0011692 | | 高慧 | F03099478 | Z0017785 | | 王工建 | F3084165 | Z0016301 | | 赵凯熙 | F03112296 | Z0021040 | | 何天 | F03120615 | Z0022965 | | 赵奕 | F03153902 | Z0023788 | ## 联系方式 - **联系人**：李婷、黄蕾 - **电子邮箱**：jytzzx@jyqh.com.cn - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 - **电话**：021-68559999（总机） - **传真**：021-68550055 ## 营业部信息 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权，任何引用、转载或向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应自行判断报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。