20220619-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_价格逐渐向下回归基本面_25页_1mb

有色金属（镍&不锈钢）周报总结

核心内容

本周镍价与不锈钢价格持续下跌，市场整体承压。沪镍主力期货合约下跌9%，报收于19.7万元每吨，创近三周新低。不锈钢价格也同步下跌，报收于1.75万元每吨附近。由于期货价格大幅下跌，基差扩大，金川镍和俄镍的升水分别达到9000元每吨左右，而不锈钢升水有所下降，主要因为现货价格此前已超跌。不锈钢利润降至500元每吨附近，镍价进口亏损进一步扩大。宏观层面，美联储加息75个基点至1.50%-1.75%，为1994年来最大幅度，表明其对通胀风险的高度重视。

主要观点

• 镍价走势：短期基本面未发生明显变化，价格可能在19.5万元每吨附近站稳，并在7月继续向下。
• 不锈钢走势：供需矛盾尚未缓解，钢厂仍可能挺价出货，但下游终端需求疲软，短期内备货意愿较低。
• 策略建议：建议继续持有镍和不锈钢的空单，不建议新建空单。

关键信息

市场回顾

• 沪镍下跌9%至19.7万元每吨，创近三周新低。
• 不锈钢跟跌，报收于1.75万元每吨附近。
• 金川镍和俄镍升水扩大至9000元每吨，不锈钢升水下降。
• 不锈钢利润降至500元每吨，镍进口亏损扩大。

宏观环境

• 美联储加息75个基点至1.50%-1.75%，为1994年来最大幅度。
• 美联储重申对通胀风险的高度关注，承诺将通胀率恢复至2%。
• 2022年、2023年、2024年底PCE通胀预期中值分别为5.2%、2.6%、2.2%。
• 预计2024年开始降息。

供给情况

• 5月电解镍产量1.43万吨，同比增加15.11%。
• 1-5月累计产量6.47万吨，同比基本持平。
• 镍矿进口同比减少22.39%，镍铁进口同比增加34.48%。

需求情况

• 5月汽车产销整体回落近10%，新能源汽车产销保持100%以上同比增速。
• 房地产竣工面积和开发投资持续下滑，显示房地产市场仍处于下行阶段。

库存情况

• 不锈钢库存大跌30%至1.3万吨，虽无硬逼仓风险，但需警惕低库存带来的市场波动。
• 沪镍库存、镍矿港口库存等数据均显示库存下降趋势。

本周热点聚焦

• 全球镍市供应短缺：2022年1-4月全球镍市供应短缺5.17万吨，2021年全年短缺14.69万吨，为镍价提供一定支撑。
• 中伟股份扩产：公司拟增募资不超66.8亿元，扩产高冰镍、硫酸镍等项目，有利于控制成本，但可能对市场产生利空影响。
• 格林美项目进展：印尼青美邦红土镍矿湿法冶炼项目将于2022年7月开始投料调试，项目进展按计划推进，为不锈钢产业链提供一定支持。

数据概览

总结

镍和不锈钢市场本周延续下跌趋势，主要受宏观加息及基本面供需矛盾影响。镍价受供应稳定与进口亏损扩大压制，不锈钢则因下游需求疲软及库存下降面临更大压力。尽管全球镍市供应短缺提供一定支撑，但国内产业扩张与市场情绪偏空可能加剧价格下行。建议投资者继续持有空单，但需注意低库存可能带来的市场波动风险。