家装行业进入整装时代_集中度加速提升_31页_2mb

家装行业分析总结

核心内容

家装行业市场空间广阔，但行业集中度低，企业分散，存在诸多痛点。随着行业向标准化、信息化和个性化方向发展，整装模式成为未来趋势。

主要观点

• 行业现状：家装行业市场空间大，但传统模式存在透明度差、服务不规范、成本高、获客难等问题。
• 行业痛点：
  • 消费者：对装修流程不了解、担心价格虚高、质量难保、环保不过关。
  • 家装公司：供应链成本高、信息化程度低、对人的依赖性强、获客成本高。
  • 设计师：职能偏向销售，设计水平受质疑。
  • 工长：分包制导致与客户关系紧张，缺乏信任。
• 行业趋势：一站式整装模式逐渐成为主流，标准化套餐+全屋定制的结合将成为行业发展的关键。

关键信息

行业发展数据

• 市场规模：2016年我国建筑装饰行业总产值达3.66万亿元，家装行业总产值达1.78万亿元，同比增长7.2%。
• 市场集中度：前50强家装企业总产值471.4亿元，仅占家装行业总产值的2.65%。
• 企业数量：2011-2016年，家装企业数量逐年递减，行业逐步走向成熟。
• 客单价：单个客户平均一单消费在15万元以上，消费呈现低频次、低密度、高客单价的特点。

行业发展阶段

家装行业经历了四个发展阶段：

1. 游击队式阶段（1991年~2004年）：以施工为主，缺乏规范。
2. 团购阶段（2005年~2014年）：互联网渗透，消费者建立品牌认知。
3. 区域强势品牌崛起（2015年~2016年）：区域品牌逐渐成为市场主力。
4. 一站式整装阶段（2017年以后）：消费者注重品质与个性化，企业提供全流程整合服务。

技术与模式创新

• BIM技术：提升效率，解决对人的依赖，实现设计、施工、成本控制的可视化与精准化。
• F2C直采：通过工厂直采降低成本，提升产品透明度与品质。
• 整装云平台：尚品宅配通过HOMKOO整装云赋能中小家装公司，实现S2B2C模式，提升服务效率与标准化程度。
• 标准化套餐：如速美、金螳螂、爱空间等推出的标准化套餐，实现可复制性，满足消费者个性化需求。

政策与市场前景

• 长租公寓政策：推动租赁市场发展，促进家装行业整合。
• 未来市场规模：预计长租公寓装修市场将达千亿级别，带来新的增长点。
• 投资机会：东易日盛、尚品宅配、金螳螂等企业具备较强发展潜力。

重点企业分析

东易日盛

• 行业地位：唯一全国扩张的家装上市公司。
• 业务发展：A6业务稳健，速美业务交期领先，有望大规模开店。
• 估值：2017-2018年EPS分别为0.85和1.16元，PE分别为33和24倍，估值具有弹性。

尚品宅配

• 整装云平台：HOMKOO整装云赋能中小家装公司，提供一站式解决方案。
• 市场前景：未来13万家潜在家装公司可能为其带来巨大收入弹性。
• 增长潜力：前三季度营收35.89亿元，同比增长31.24%。

金螳螂

• 业务模式：从公装龙头切入家装市场，采用直营合伙模式。
• 市场表现：2017Q4新签订单超预期，家装门店达134家。
• 增长趋势：家装业务模式逐步成熟，未来估值有望进一步修复。

风险提示

• 房地产政策影响：政策变化可能对家装行业造成冲击。
• 原材料涨价：环保政策与供给侧改革可能推高原材料成本。

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股涨幅高于大盘15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股涨幅低于-5%。

行业未来发展方向

• 标准化与个性化结合：通过标准化套餐降低运营成本，同时提供个性化定制满足消费者需求。
• 信息化与BIM技术：提升设计、施工与管理效率，解决信息不对称与流程复杂问题。
• F2C模式：通过直采降低中间环节成本，提升产品透明度与质量。
• 长租公寓推动市场整合：政策推动租赁市场发展，带动家装行业集中度提升。

总结

家装行业正处于转型升级的关键阶段，未来将更加注重标准化、信息化与个性化服务。随着BIM技术、F2C模式和整装云平台的推广，家装行业将逐步实现高效、透明与高品质服务。同时，长租公寓政策的推动将加速市场整合，提升行业集中度。东易日盛、尚品宅配和金螳螂等企业凭借其在标准化套餐、信息化工具和供应链管理方面的优势，有望在未来市场中占据更大份额。