20240815-国投证券-继峰股份-603997.SH-2024Q2格拉默环比改善_座椅首次盈利_5页_1mb

继峰股份（603997.SH）2024年Q2业绩分析报告

核心摘要

继峰股份（603997.SH）在2024年Q2期内实现营收5719亿元，同比增长74.1%；实现归母净利润34亿元，同比增长520.2%。主要得益来自座椅业务首次单季盈利，电动出风口业绩加速增长，但传统业务受到汽车销量下滑影响。

业绩亮点

• 座椅业务首季盈利：继峰分部Q2单季度实现盈利9,000万元，净利率达13%，主要得益于理想L6量产支持及资产减值费用（3.6亿元）优化。
• 新业务突破：电动出风口实现营收9.6亿元，同比增长88%；车载冰箱业务首次贡献收入2.2亿元。
• 格拉默业务结构调整：美洲区EBIT利润率环比改善2个百分点，欧洲区持续裁员削减成本。
• 海外在手订单丰厚：截至7月，公司已获蔚来、理想、宝马等核心客户订单860亿元，推进座椅国产化战略。

风险提示

• 乘用车销量下滑可能影响整体盈利
• 海外整合进度不及预期
• 客户拓展不及目标
• 行业竞争加剧等风险

投资建议

国投证券维持继峰股份“买入-A”评级，给予2025年17倍PE估值，6个月目标价1564元/股，对应市值计算PE约37倍（基于2024E）。

核心数据概览

• 近期股价：15个交易日上涨19%，跑赢市场整体表现
• 2024E：预计全年营收1829亿元，净利润128亿元，EPS 0.91元
• 财务改善方向：毛利率提升至15%以上，ROEN持续向好，资产负债率降至617%

结论

继峰作为汽车座椅关键供应商，通过积极的海外布局、新业务拓展及结构优化，有望实现2024-2026年净利润年均翻倍增长，建议投资者关注其明日订单落地及新车型配套进展。

本报告所载资料及分析基于目前可获得的信息，不代表对未来走势的承诺，仅供参考。投资者据此操作，风险自担。