2024-03-14-上交所-星德胜首次公开发行股票并在主板上市招股说明书_390页_5mb
报告摘要
星德胜科技（苏州）股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市招股说明书总结
核心内容概述
星德胜科技（苏州）股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在上海证券交易所主板上市。公司自2004年成立以来，专注于微特电机及相关产品的研发、生产与销售，主要应用于清洁电器领域，尤其是吸尘器产品。公司产品广泛应用于包括必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolux）等国内外知名清洁电器品牌。公司计划发行4,863.2745万股，占发行后总股本的25%，每股发行价格为19.18元，预计发行日期为2024年3月11日。
主要观点
- 行业地位：公司是清洁电器领域微特电机的重要供应商，2021年中国家用吸尘器产量中超过25%使用了公司产品。
- 业务模式：公司以订单驱动为主，拥有多个生产基地，员工人数达4,009人，具备较强的生产能力。
- 财务表现：公司财务状况良好，2020年度至2023年1-6月，营业收入分别为165,167.20万元、231,086.80万元、180,786.93万元和89,283.40万元，净利润分别为13,861.49万元、17,246.81万元、18,667.16万元和8,279.23万元。
- 上市标准：公司符合主板上市标准，即最近三年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6,000万元。
- 募集资金用途：募集资金将用于“年产3,000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目”、“研发中心建设项目”、“有刷电机技改项目”及“补充流动资金”，总计95,983.47万元。
- 风险提示：公司面临下游应用领域集中、经营业绩波动、原材料价格波动、毛利率波动、汇率波动、存货规模较大、人力资源管理、技术人才流失、长库龄存货跌价、税收优惠依赖、实际控制人控制、对赌协议、社保公积金补缴及募投项目实施等风险。
关键信息
发行概况
- 发行股票类型：人民币普通股（A股）
- 发行股数：4,863.2745万股
- 发行后总股本：19,453.0980万股
- 每股面值：1.00元
- 每股发行价格：19.18元
- 发行市盈率：20.44倍
- 发行市净率：2.12倍
- 发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合
- 发行前每股净资产：6.38元
- 发行后每股净资产：9.06元
- 发行前每股收益：1.25元
- 发行后每股收益：0.94元
- 募集资金总额：93,277.60万元
- 募集资金净额：83,181.64万元
- 发行前控股股东：银科实业，持股比例为95.36%
- 实际控制人：朱云舫，持股比例为96.30%
财务数据（单位：万元）
| 项目 | 2023.6.30/2023年1-6月 | 2022.12.31/2022年度 | 2021.12.31/2021年度 | 2020.12.31/2020年度 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总额 | 151,150.30 | 135,371.03 | 143,332.46 | 122,516.58 |
| 归属于母公司所有者权益 | 93,023.50 | 84,310.95 | 64,843.92 | 38,536.32 |
| 营业收入 | 89,283.40 | 180,786.93 | 231,086.80 | 165,167.20 |
| 净利润 | 8,279.23 | 18,667.16 | 17,246.81 | 13,861.49 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | 7,927.76 | 18,255.18 | 18,497.93 | 13,700.36 |
| 资产负债率 | 39.64% | 36.60% | 54.96% | 68.21% |
| 研发投入占比 | 3.81% | 3.53% | 2.99% | 3.14% |
募集资金投资项目
| 项目名称 | 投资总额 | 拟投入募集资金 |
|---|---|---|
| 年产3,000万套无刷电机及控制系统、500万套电池包扩能项目 | 65,644.15 | 65,644.15 |
| 研发中心建设项目 | 9,355.85 | 9,355.85 |
| 有刷电机技改项目 | 5,983.47 | 5,983.47 |
| 补充流动资金 | 15,000.00 | 15,000.00 |
| 合计 | 95,983.47 | 95,983.47 |
重要财务指标（2023年1-6月）
- 营业收入：89,283.40万元
- 净利润：8,279.23万元
- 扣除非经常性损益后净利润：7,927.76万元
- 营业收入同比增长：2.48% - 16.33%
- 净利润同比增长：5.31% - 21.27%
- 扣除非经常性损益后净利润同比增长：1.34% - 17.68%
风险因素
- 下游应用集中风险：吸尘器配套电机占主营业务收入比例达83%以上，若吸尘器产业下滑将影响公司业绩。
- 经营业绩波动风险：2022年度因市场需求回落导致业绩下滑，存在未来业绩波动风险。
- 原材料价格波动风险：原材料成本占比高达80%以上，价格波动将影响盈利。
- 毛利率波动风险：受宏观经济、产品价格及原材料价格波动影响，毛利率可能下降。
- 汇率波动风险：公司外销收入以美元结算，美元贬值可能影响盈利。
- 存货规模较大风险：存货占流动资产比例较高，存在流动性及减值风险。
- 人力资源风险：公司为劳动密集型企业，面临劳动力成本上升及人员流动性管理难题。
- 技术人才流失风险：技术人才流失或泄密将影响研发能力。
- 税收优惠风险：高新技术企业认证到期后可能影响企业所得税优惠。
- 实际控制人控制风险：朱云舫持股96.30%，存在控制风险。
- 对赌协议风险：部分股东特别权利条款可能影响公司治理。
- 社保公积金补缴风险：未足额缴纳社保公积金可能影响业绩。
- 募投项目实施风险：项目实施可能受市场、技术、成本等因素影响。
公司治理与独立性
- 公司无特殊治理安排，如特别表决权股份、协议控制等。
- 公司具备独立持续经营能力，无资金占用或对外担保。
- 公司已建立完善的股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度及审计委员会等专门委员会。
未来发展规划
- 技术创新：提升电机、驱动控制、电池包“三电”研发制造能力。
- 品质优先：推进自动化生产，优化资源配置，提升产品质量。
- 品牌建设：扩大在清洁电器领域的市场份额，提升品牌影响力。
- 海外布局：加大海外拓展，成为全球清洁电器微特电机标杆企业。
- 新兴领域：关注智能家居、新能源汽车、工业机器人等新兴市场。
结论
星德胜科技（苏州）股份有限公司具备成熟的业务模式、稳定的经营业绩和较大的规模优势，符合主板上市要求。公司未来将通过技术创新、品质提升和市场拓展，进一步巩固行业地位，提升市场竞争力。然而，公司也面临诸多风险，包括下游产业集中、原材料价格波动、汇率变化及社保公积金补缴等，需在发展过程中予以重视和应对。
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