20240623-华鑫证券-国光电器-002045.SZ-公司动态研究报告_业绩表现亮眼_AI赋能音箱耳机开辟第二增长曲线_6页_320kb

国光电器（002045SZ）投资研究报告总结

业绩亮点：2024年Q1营收增长1678%，净利润增长30793%，高毛利产品与降本增效驱动盈利能力提升。
投资评级：华鑫证券“买入”（首次覆盖），PE从200倍降至139倍。

业绩显著增长，高毛利产品提升毛利水平

• 2023年概况：营收同比下降10%，净利润增长102%，扣非净利润增长967%；
• 2024年一季度表现：营收及收入同比增速分别为1678%与30793%；
• 增长驱动因素：半导体等高毛利新兴业务营收占比提升，持续性成本控制措施有效。

AI大模型驱动音箱耳机市场，公司抢占智能硬件机遇

• 联合Vifa研发“ChatMini”智能音箱，融合ChatGPT与文心一言，提升语音交互深度；
• 需求激增，全球智能音箱市场预计2028年规模达3424亿美元；
• GPT-4o发布加速终端产品升级，公司产品将受益AI多模态响应能力。

拓展锂电池与VR声学模组，构建多元业务支撑

• 锂电池（软包、正极材料）业务增长快，覆盖耳机、无人机等终端设备；
• 获取主要VR企业订单，成头部厂商声学模组供应商，抢占下一代交互设备市场。

盈利预测与投资建议

• 2024-2026年预期收入分别为7380、8980、10740亿元，EPS年均增长；
• 当前PE逐级收窄至139倍，维持“买入”评级；
• 关注AI产品放量、VR标准落地所带来的增长动力。

风险提示

• 人民币汇率波动、贸易摩擦、原材料价格风险；

引用来源：华鑫证券，时间戳代码HX-240623