20231031-财通证券-国光电器-002045.SZ-盈利大幅提升_期待AI音箱+汽车声学驱动增长_4页_439kb

报告摘要

本报告分析了某公司2023年三季报及未来盈利预测，指出其盈利能力显著改善，主要得益于投资收益及业务结构优化。同时，公司正在积极布局AI音箱与汽车声学领域，未来增长动能充足。

盈利表现显著提升：公司前三季度实现归母净利润3.12亿元，同比大幅增长83.91%，其中23Q3单季度归母净利润2.48亿元，同比增长130.32%。毛利率也由14.45%提升至16.87%，表明公司产品结构优化，高毛利产品占比增加。
投资收益显著贡献：23Q3非经常性损益约1.41亿元，主要源于参股公司广州锂宝对宜宾锂宝增资扩股，公司确认投资收益约2.80亿元，权益法核算确认约1.33亿元。
AI音箱业务布局领先：公司与Vifa合作研发的“ChatMini”AI音箱已于2023年8月推出市场，并与多家国内外厂商合作搭载大模型智能音箱，持续进行多类型产品开发，包括带屏、情感陪护等功能型音箱。
汽车声学业务进入量产阶段：公司已为新势力头部P客户第三代平台部分项目实现量产，并为新能源Z客户做量产准备，同时与多个新能源及传统车企合作推进，未来有望成为重要业绩增长点。
盈利预测积极：预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为3.74/3.04/4.22亿元，EPS分别为0.63/0.51/0.71元/股，PE分别为24.82/30.53/21.98倍，维持“增持”评级。

营收与利润：2023年前三季度营收43.24亿元，同比-6.03%；归母净利润3.12亿元，同比+83.91%。23Q3营收18.27亿元，同比-7.77%但环比+29.45%；归母净利润2.48亿元，同比+130.32%、环比+332.76%。
毛利率：23Q3毛利率16.87%，同比+4.85 pct，环比+3.42 pct，显示产品结构优化。
费用控制：销售费用率、管理费用率均有所下降，三费/营收占比由2021年的5.6%降至2023年的4.2%。
资产负债状况：2023年资产负债率降至43.6%，流动比率和速动比率提升，偿债能力增强。
现金流：2023年经营活动现金流大幅增长至578.83亿元，显示经营状况改善。