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钢材消费向好，后市值得期待

核心内容概述

本报告分析了近期钢材市场表现，指出钢材消费在经历7-8月的低迷后，9月进入旺季，需求显著回升，同时库存持续下降，供给端产量有所减少，全国粗钢压产逐步推进，市场整体呈现积极态势，对后市保持乐观态度。

主要观点与关键信息

1. 市场价格走势

• 螺纹钢期货：螺纹2201合约上周收于5640元/吨，周环比上涨232元/吨，涨幅为 4.29%。
• 热卷期货：热卷2201合约收于5858元/吨，周环比上涨74元/吨，涨幅为 1.28%。
• 现货价格：各地钢材现货普遍上涨，螺纹钢涨幅在120至190元/吨之间，热卷涨幅在50至90元/吨之间。
• 成交情况：上周建材日均成交约22.57万吨，较前一周增加0.82万吨。

2. 供给端分析

• 五大钢材周度产量：1015万吨，周环比减少0.97万吨。
  • 螺纹产量：327.23万吨，周环比下降7.36万吨。
  • 热卷产量：318.83万吨，周环比增加4.18万吨。
• 高炉开工率：
  • 全国163家钢厂：平均开工率 56.49%，环比下降 0.14%，产能利用率 68.08%，环比下降 0.87%。
  • 剔除淘汰产能后：产能利用率 74.11%，同比降 10.75%。
• 电炉产能利用率：全国电炉钢厂平均开工率 60.27%，环比降 2.45%，同比降 12.16%。
• 粗钢压产：全国粗钢压产逐步推进，产量持续下降，后期仍有进一步下降空间。

3. 消费端分析

• 五大成材表观需求：1071万吨，周环比增加29万吨。
  • 螺纹表观需求：372.12万吨，周环比增32.33万吨。
  • 热卷表观消费：332.80万吨，周环比增3.87万吨。
• 需求预期：9月消费旺季预期强烈，需求环比显著回升，市场信心增强。

4. 库存情况

• 五大成材总库存：2024万吨，周环比减少55万吨。
  • 螺纹库存：1071万吨，周环比减45万吨。
  • 热卷库存：363万吨，周环比减14万吨。
• 去库趋势：库存连续三周下降，去库速度加快，预计后期库存将继续减少，价格有望继续上行。

投资策略建议

• 单边策略：逢低做多。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多材空矿。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 压产不及预期：若压产力度不足，可能影响供给端下降趋势。
• 钢材消费恶化：若需求未能如期回升，可能拖累市场表现。
• 货币环境变化：宽松政策若转向收紧，可能对市场形成压力。
• 环保限产政策：政策执行力度可能影响供给。
• 疫情发展：疫情反复可能抑制终端需求。
• 原料端价格波动：铁矿石等原材料价格大幅波动可能影响成本和利润。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员：王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
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  • 王英武：wangyingwu@htfc.com（从业资格号：F3054463，投资咨询号：Z0016576）
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com（从业资格号：F3063990，投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）

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