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格林大华期货铜早报20210913 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月13日铜市场的走势及影响因素，指出铜价在美指上行预期受限及国内库存持续走低的背景下呈现偏弱上涨趋势。市场预期传统旺季表现不佳，叠加国际地缘政治风险，铜价存在阶段性回调的可能。

主要观点

• 市场走势：铜价在美经济数据疲软及低库存支撑下继续上行，但国内消费疲软和境外需求受限使得上涨动能不足。
• 基本面分析：
  • 美指因经济数据疲软而上行受限，利好铜价。
  • 库存持续下降，显示供应紧张，对铜价形成支撑。
  • 铜精矿加工费持平，进口窗口开启，废铜供应紧张，精废差收窄利好铜需求。
• 国内数据：
  • 中国电解铜社会库存减少，保税区库存下降，上期所铜库存减少。
  • 8月PPI同比上涨9.5%，刷新年内高点，CPI同比上涨0.8%，剪刀差扩大，显示输入性通胀压力。
• 国际动态：
  • LME铜库存维持不变，电解铜升水增加，显示市场对铜的需求仍较强。
  • 美国初请失业金人数降至31万人，为疫情以来新低，显示劳动力市场改善。
  • 欧洲央行维持利率不变，符合市场预期。
• 供应端变化：
  • 8月铜矿砂及其精矿进口量环比持平，同比增加18.86%，显示进口持续增长。
  • Prominent Hill铜矿因事故暂停运营，但预计逐步恢复，对供应影响有限。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC为62/62美元/吨，上涨。
• 中国电解铜社会库存减少0.23万至13.02万吨；保税区库存减少1.8万吨至31.3万吨。
• 上期所铜库存减少13112吨至69278吨。
• LME铜库存持平于233950吨。
• 电解铜升水增加15至60元/吨。
• 美国初请失业金人数降至31万人，创疫情以来新低。
• 欧洲央行维持利率不变，符合预期。
• 国家统计局数据显示，8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，剪刀差继续扩大。
• 央行新增3000亿元支小再贷款额度，降低小微企业融资成本。

利空因素

• 8月铜矿砂及其精矿进口量同比增加18.86%，显示供应有所恢复。
• Prominent Hill铜矿因事故暂停运营，但已逐步恢复，对供应影响有限。
• 国内制造业数据疲软，市场对传统旺季不旺的预期增强。

操作建议

• 建议投资者部分了结多单或进行成本置换。
• 主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为72000元/吨。
• 伦铜价格区间为9300美元/吨至9900美元/吨。
• 市场预计短期内震荡偏强，但需警惕美政策收紧节奏不及预期及地缘政治风险带来的回调。

风险提示

• 传统旺季表现不佳可能抑制铜需求。
• 美国货币政策收紧节奏不符合预期，可能影响铜价走势。
• 国际地缘政治局势可能带来市场波动。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，分析师观点可能随市场变化而调整。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得对本报告进行发布、复制或修改。