石膏板行业_存量为本_享受装配式建筑红利_39页_3mb

石膏板行业分析总结

核心内容

石膏板是一种具有重量轻、强度高、厚度薄、易加工、隔音、防火等优点的新型建筑材料，以工业废料脱硫石膏为主要原材料，具备绿色、节能等特性。随着房地产行业的发展和政策支持，石膏板行业经历了快速扩张和结构调整，目前行业增速放缓，但未来仍有增长潜力。

主要观点

• 行业发展趋势：石膏板需求由新房向存量房驱动转变，重修需求波动性小于新建需求，预计未来重修市场将加快释放。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励资源综合利用，推动石膏板行业向环保节能方向发展，同时提升行业准入门槛，促进行业整合。
• 成本控制：成本是行业竞争的关键，龙头企业通过资源把控、产业链延伸和技术创新，持续巩固成本优势。
• 市场格局：我国石膏板市场呈现“1+3”格局，北新建材为绝对龙头，市占率约56%，外资品牌如Saint Gobain、USG Boral、Knauf合计市占率约12%。
• 国际经验：美国和日本石膏板市场高度集中，美国CR4超过80%，日本仅有两家企业，吉野占比达80%。美国石膏板市场在金融危机后进入存量主导阶段，日本则因轻质建筑需求推动石膏板用量提升。

关键信息

行业现状

• 需求变化：2017年石膏板需求由新房向存量房驱动，重修市场占比提升。
• 产能利用率：2015年脱硫石膏利用率仅为30%，北新建材达到100%。
• 成本结构：原材料、燃料动力、人工成本分别占比约60%、23%、8%。
• 产品应用：主要用于家装吊顶和公装隔墙，其中吊顶占比约70%，隔墙普及率较低。

市场竞争格局

• 北新建材：市场份额56%，是行业龙头，具备全国性产能布局，且通过并购整合提升竞争力。
• 外资品牌：Saint Gobain、USG Boral、Knauf在高端市场占据主导地位，但整体市场份额较小。
• 行业集中度：国内行业集中度相对较低，但正向龙头靠拢，未来有望进一步提升。

技术与政策驱动

• 技术创新：龙头企业通过技术升级，降低单位能耗和人工成本，如泰山石膏拥有大量节能相关专利。
• 政策支持：国家对石膏板行业实施增值税优惠政策，最高可享受70%即征即退补贴。
• 环保与节能：石膏板作为绿色建材，符合国家政策导向，其应用有助于减少建筑能耗。

国际经验借鉴

• 美国市场：人均石膏板消费量高，市场集中度高，CR4达80%。重修市场占比逐渐提升，预计未来仍将保持稳定增长。
• 日本市场：因多地震，建筑采用轻质材料，石膏板用量从1949年的1平米提升至2016年的4平米，市场集中度极高。

投资建议

• 关注龙头公司：北新建材作为国内石膏板行业绝对龙头，具备成本优势、产能布局和政策支持，未来有望持续提升市场份额。
• 装配式建筑：随着国家推动装配式建筑，石膏板在内装墙体的使用比例有望提升，预计到2020年新增6亿平米需求。
• 风险提示：房地产断崖式下降、政策退步可能对行业造成影响。

行业挑战与机遇

• 挑战：房地产市场增速放缓、中小企业产能低效、环保政策趋严。
• 机遇：存量房翻新需求增加、装配式建筑推广、政策支持下的资源循环利用。

总结

石膏板行业在政策支持、技术进步和成本控制等多重因素推动下，持续发展并逐步向环保节能方向转型。随着房地产市场从新房向存量房转变，以及装配式建筑的推广，石膏板行业将面临新的增长机遇。北新建材凭借其资源把控、产业链延伸和技术创新，成为行业龙头，未来有望继续引领行业发展。