2017-石膏板行业-享受装配式建筑红利_42页-3mb

石膏板行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国石膏板行业的发展历程、市场格局、政策影响、成本控制及未来发展趋势。石膏板作为一种环保节能的建筑材料，具有重量轻、强度高、隔音防火等优点，且以工业废料为主要原料，符合国家绿色发展的政策导向。随着房地产市场由增量向存量转变，以及装配式建筑的推广，石膏板行业正迎来新的发展机遇。

主要观点

• 石膏板性能突出：石膏板具有轻质、高强度、易加工、隔音防火等优势，且以工业废料为主要原料，具有绿色节能特点，短期内难有替代品。
• 政策推动行业发展：国家出台多项增值税优惠政策，支持石膏板产业，提高行业集中度。随着政策门槛提升，行业标准逐步提高，环保要求和单线准入门槛增加。
• 成本控制是核心竞争力：石膏板行业成本控制是关键，龙头公司通过资源把控、产业链延伸、技术升级等方式构建成本优势。
• 市场格局“1+3”格局：国内石膏板市场主要由北新建材（市场份额约56%）和三家外资品牌（SaintGobain、USGBoral、Knauf，合计约12%）主导，其余由中小型企业占据。
• 存量市场成为主要增长点：参考美国和日本市场，我国石膏板需求正由新房向存量房驱动转变，重修需求将逐步成为主要增长动力。
• 装配式建筑带来增量市场：随着国家推动装配式建筑，石膏板在内装墙体的使用比例有望提升，预计到2020年新增6亿平米需求。
• 销售模式以分销为主：石膏板企业普遍采用经销商分销模式，降低销售成本和运营风险。

关键信息

1. 行业发展历程

• 石膏板产业在我国起步较晚，但发展迅速，2002-2013年产量年复合增速达27%，2015年后增速放缓。
• 早期主要依赖天然石膏，2007年后脱硫石膏成为主要原料，与火电厂合作成为趋势。
• 2005年后，北新建材通过收购山东泰山石膏，实现全国布局，市场占有率提升至56%。

2. 政策与环保

• 石膏板行业享受增值税即征即退政策，最高可达70%。
• 2015年国家政策门槛提升，淘汰性产能从400万平米上升至1000万平米，限制性产能从2000万平米上升至3000万平米，推动行业整合。
• 石膏板在生产过程中，注重节能和环保，如余热回收、降低能耗等。

3. 成本控制

• 石膏板成本主要包括原材料、燃料动力和人工成本，其中原材料占比最大（约60%）。
• 龙头企业通过全国化布局、自产护面纸、技术创新等方式降低成本。
• 北新建材脱硫石膏利用率高达100%，显著优于行业平均水平。

4. 市场格局

• 北新建材：国内石膏板行业绝对龙头，市场份额约56%，业务结构以石膏板和轻钢龙骨为主，占比超95%。
• 外资品牌：SaintGobain、USGBoral、Knauf等外资企业在中国市场布局，主要集中在高端市场。
• 大众市场：由泰山石膏等主导，市场份额达79%，竞争相对分散。

5. 应用领域

• 石膏板主要用于家装吊顶和公装隔墙，其中约70%用于吊顶。
• 与矿棉板、PVC板、铝扣板等相比，石膏板具有价格便宜、重量轻、易加工等优势，但防水性能较差。
• 在隔墙领域，石膏板因施工快、不用抹灰而受到欢迎，但其易泛黄、不耐冲击等特性限制了其普及。

6. 国际市场借鉴

• 美国石膏板市场集中度高，CR4超过80%，日本市场集中度也较高，最大品牌吉野占比达80%。
• 美国人均石膏板消费量较高，2006年达13平米，2015年为3.96平米，我国人均消费量为2.6平米，仍有提升空间。
• 美国市场已进入存量主导阶段，重修需求占比提升，未来我国石膏板市场也将受益于这一趋势。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注北新建材，其凭借成本优势和产能布局，在行业中占据主导地位，未来有望持续受益于存量市场和装配式建筑的发展。
• 风险提示：房地产断崖式下降、行业政策退步可能对石膏板需求产生负面影响。

行业趋势展望

• 随着房地产市场由增量向存量转变，石膏板需求将更多依赖重修市场。
• 装配式建筑政策推动下，石膏板在内装墙体的使用比例有望提升，带来新的增量市场。
• 行业整合继续，中小企业可能被市场出清，市场份额向龙头企业集中。