机械行业2019年年度投资策略_紧跟政策导向_布局行业龙头_20页_1mb

2019年机械行业年度投资策略总结

核心内容

2019年机械行业投资策略强调紧跟政策导向，重点布局行业龙头，尤其是受益于基建投资与新能源汽车产业链的公司。行业整体估值已进入历史底部区间，具备较强的投资价值。

主要观点

• 机械行业表现不佳：2018年全年，机械（中信）板块累计下跌34.84%，跑输沪深300指数，处于中信29个一级行业板块倒数第五位。
• 估值进入历史底部：板块PE与PB已进入近五年底部区间，市净率从年初的3.2下降至1.9，显示估值水平已大幅回调。
• 基建投资将发力：受政策支持和逆周期调控影响，2019年基建投资有望回升，尤其是铁路建设将提速，带动轨道交通装备需求增长。
• 新能源汽车产业链加速发展：尽管补贴政策下降，新能源汽车销量仍保持高增长，锂电池装机容量快速上升，国内电池厂商加速扩产。
• 国产设备获国际认可：国产锂电设备凭借技术实力、产品质量、供货周期等优势，获得国际知名电池厂商的认可，未来市场空间广阔。

关键信息

一、2018年机械行业走势与经营状况回顾

• 行业指数震荡下行：全年累计下跌34.84%，跑输沪深300指数，跌幅在中信29个一级行业中居于倒数第五。
• 营收与利润增速趋缓：前三季度营收同比增长14.75%，归母净利润同比增长4.11%，但三季度营收与净利率增速明显下滑。
• 盈利能力下滑：毛利率基本持平，净利率低于2017年同期，ROA与ROE也有所回落。
• 订单量下滑，库存上升：预收账款和应收账款数据表明下游需求减弱，企业库存有所增加。
• 房地产投资增速难有提升：虽然土地购置和新开工面积有所回升，但商品房销售仍疲软，房地产投资增速预计难以再提升。

二、基建仍有发力空间，利好轨交装备

• 铁路投资保持高位：2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元，高于年初计划，2019年投资仍将保持强度规模。
• 铁路建设提速：2019年计划投产新线6800公里，其中高铁3200公里，铁路营业里程有望达到15万公里。
• 客运与货运持续增长：铁路旅客发送量和货物发送量均保持两位数增长，货运增量行动方案推动铁路货运量目标提升。
• 车辆需求逐步释放：随着铁路项目进入收尾阶段，车辆需求将逐步释放，2019-2020年机车与货车需求迎来高峰。

三、锂电池产能建设加速，国产电池设备获认可

• 新能源汽车销量高增长：2018年1-11月新能源汽车产量与销量分别增长63.6%和68%，其中新能源乘用车占比大幅提升。
• 国际电池厂商加速在华布局：LG化学、松下、三星SDI、SKI等国际企业纷纷在中国建厂，扩大动力电池产能。
• 国内电池厂商积极扩产：宁德时代、比亚迪、孚能科技等企业加快产能建设，计划投资总额达数百亿元。
• 国产设备获得认可：赢合科技、先导智能等国产设备厂商与LG化学、特斯拉等国际电池企业签订采购合同，显示技术实力得到国际认可。

四、投资建议及推荐标的

• 重点推荐行业：基建投资与锂电设备行业，作为逆周期调控和需求增长型行业，具备较强的投资潜力。
• 推荐公司：
  • 三一重工（600031）：2019年PE预计为9倍，PB为2.09倍，评级为“推荐”。
  • 先导智能（300450）：2019年PE预计为21倍，PB为7.48倍，评级为“推荐”。

风险提示

• 固定资产投资增速放缓：若投资增速进一步下滑，将对机械行业产生负面影响。
• 原材料价格与汇率波动：原材料价格和汇率的不确定性可能影响企业盈利。
• 市场系统性风险：股市整体波动可能对机械行业造成冲击。