20230311-浙商证券-交通运输行业周报（3月第2周）_招商轮船公布股票期权激励方案；文旅部公布出境团游试点国家_14页_1mb

交通运输行业周报总结（2023年3月第2周）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现略好于沪深300指数，累计涨幅为-2.59%，在30个中信一级行业中排名第九。航运、物流综合、航空、机场等细分行业涨幅分别为-0.64%、-2.58%、-2.73%、-3.12%，分别位列第39、111、119、141位。

主要观点

行情回顾

• 行业整体表现：交通运输行业本周累计涨幅为-2.59%，略优于沪深300指数（-3.96%）。
• 细分行业表现：航运行业表现相对较好，涨幅为-0.64%，而机场行业表现最弱，跌幅达-3.12%。

重点事件

1. 招商轮船发布第二期股票期权激励方案：授予323名高管及核心员工，行权价格为7.31元/股，授予份数为1.85亿股，占公司股本总额的2.276%。
2. 文旅部恢复第二批出境团队游试点国家：自2023年3月15日起，允许全国旅行社及在线旅游企业经营赴尼泊尔、文莱、越南等37个国家的出境团队游和“机票+酒店”业务。
3. 海丰国际发布2022业绩公告：2022年收入约41.13亿美元，同比增长36.5%；利润约19.498亿美元，同比增长67.0%。

航空&机场行业分析

航班执行量

• 国内、国际航线日均执行量：11764班次，环比下降3%，同比2022年增长60%，同比2019年下降16%。
• 主要航司执飞量：国航（-5.0%）、南航（-5.4%）、东航（-5.1%）、春秋（-1.5%）、吉祥（-1.9%）、华夏（+3.9%）。

机队利用率

• 全民航机队利用率：约6.3小时/天，环比下降0.3小时。
• 分机型利用率：宽体机（4.4小时）、窄体机（6.8小时）、支线飞机（3.4小时）。
• 主要航司利用率：国航（5.3小时）、南航（6.4小时）、东航（5.5小时）、春秋（7.4小时）、吉祥（8.3小时）、华夏（5.0小时）。

机场表现

• 国内主要机场进出港航班量：上海浦东（-3.6%）、上海虹桥（-1.6%）、首都机场（-4.9%）、大兴机场（-7.8%）、白云机场（-1.5%）、深圳机场（-0.9%）。
• 海外主要机场航班量：纽约肯尼迪（+4.5%）、伦敦希思罗（-2.3%）、新加坡樟宜（+1.0%）、日本成田（+0.0%）、韩国仁川（-3.0%）、泰国曼谷廊曼（+1.5%），恢复至疫情前水平的99%、87%、76%、78%、68%、73%。
• 香港机场：航班量增长3.0%，客流量增长2.0%。

航运行业分析

行业评级

• 评级：看好（维持）

集运市场

• 外贸市场：CCFI指数为1020.60点，环比下降3.5%；SCFI指数为906.55点，环比下降2.6%。
• 内贸市场：PDCI指数为1553点，环比上涨0.6%；同比下降7.1%。
• 分地区表现：东北（+0.3%）、华北（+2.4%）、华南（-1.1%）、华东（-4.9%）。

干散货市场

• BDI指数：周平均为1337，环比上涨24.3%。
• 分船型表现：好望角型（BCI）上涨70.3%，巴拿马型（BPI）上涨8.9%，超级大灵便型（BSI）上涨3.5%，小灵便型（BHSI）上涨10.5%。

油运市场

• BDTI指数：周平均为1493，环比上涨3.9%；BCTI指数为834，环比上涨0.6%。
• VLCC TCE运价：71234美元/天，环比上涨40.6%，月均上涨7.7%。
• Suezmax TCE运价：67612美元/天，环比下跌4.9%，月均上涨0.3%。
• Aframax TCE运价：71036美元/天，环比下跌3.0%，月均上涨2.2%。
• 成品油运输：MR船型（TC2&TC14大西洋航线）TCE运价37958美元/天，环比上涨3.1%；LR1船型（TC5中东至日本）TCE运价35151美元/天，环比上涨5.4%；LR2船型（TC1中东至日本）TCE运价52336美元/天，环比上涨1.9%。

投资建议

1. 上海机场、白云机场：国内出行需求边际改善，国际客流恢复有望带动机场免税收入增长，公司业绩与估值均有望修复。
2. 三大航：国际运力占比高，行业供给降速，需求恢复后可能出现供需错配，利润弹性较大。
3. 春秋航空：具备低成本优势，业绩相对稳健，有望率先受益于休闲旅游需求复苏。
4. 吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利更稳健，洲际航线有增长潜力。
5. 中谷物流：内贸集装箱运输龙头，散改集与多式联运拓展成长空间，运力短缺支撑运价，新船交付提升市场份额与成本竞争力。
6. 招商南油：受益于炼厂产能转移与俄油脱钩，运距提升推动运价上涨，公司为远东市场领先者，业绩弹性强。
7. 招商轮船：油运与干散货行业供给放缓，疫后经济复苏带来“油散双击”机遇，VLCC与干散船队规模全球领先，盈利弹性大。
8. 中远海能：当前运价持续上涨，行业供给收缩，公司作为全球油运龙头，盈利弹性显著。

风险提示

1. 疫情恢复不及预期：可能影响行业复苏节奏。
2. 行业需求不及预期：可能制约运力与运价增长。
3. 油价、汇率大幅波动：可能对航运成本与收益产生重大影响。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

法律声明

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