20220327-国盛证券-电子行业周报_意法Q2全产品线预期涨价_行业景气度超预期_19页_1mb

电子行业总结

核心内容

电子行业在2022年Q2迎来景气度超预期，半导体市场持续升温，意法半导体宣布全线产品涨价，带动行业整体价格上涨趋势。同时，汽车智能化与电动化加速发展，推动车用半导体市场快速扩容。此外，车载镜头需求旺盛，舜宇光学持续扩产，成为行业受益者之一。

主要观点

半导体市场

• 行业景气度超预期：全球半导体行业销售额在2021年达到历史最高水平，2021年全球销售额为5559亿美元，同比增长26.2%。
• 意法半导体涨价：意法半导体在2022年Q2对所有产品线涨价，原因包括市场需求强劲、原材料和物流成本上涨。
• 资本开支增长：2022年全球主要代工厂资本开支增速高达42%，台积电全年CapEx预计为400-440亿美元，主要用于先进制程和特殊工艺。
• 毛利率提升：2022Q1全球晶圆厂毛利率普遍环比提升，行业仍呈现涨价趋势。

汽车智能化与电动化

• 车用硅含量提升：随着汽车智能化与电动化的发展，车用半导体需求激增，预计2024年对6/8/12寸硅片的需求将分别达到40/150/40万片/月。
• 单车半导体价值增长：纯电动汽车/混合动力汽车的半导体价值量为传统燃油车的近两倍，功率器件在其中扮演关键角色。
• 功率器件需求增长：IGBT和MOSFET在新能源汽车和充电桩中广泛应用，预计2025年中国车用IGBT市场规模将达210亿元，充电桩用IGBT市场规模也将达100亿元。

车载镜头市场

• 车载镜头需求旺盛：舜宇光学在车载镜头领域保持全球第一地位，2022年将持续扩产，预计增长20-30%。
• 技术布局全面：舜宇光学已研发完成500万像素玻塑混合舱内检测车载镜头和800万像素自动驾驶车载镜头，并布局激光雷达相关产品。
• 产业链利好：随着智能汽车销量增长和单车镜头搭载数量提升，车载镜头市场将持续增长，利好产业链上下游公司。

关键信息

产品线与技术节点

• 意法半导体：Q2全线产品涨价，资本支出约34-36亿美元，其中21亿美元用于产能和产品布局。
• 台积电：2021Q4营收157.4亿美元，同比增长24.1%，毛利率达52.7%，2022年CapEx预计为400-440亿美元，主要用于先进制程。

市场预测

• 全球半导体市场：2022年全球半导体市场（不含存储）增长约9%，代工市场增长接近20%。
• IGBT市场：2025年中国车用IGBT市场规模预计达210亿元，充电桩用IGBT市场规模预计达100亿元。
• 车载镜头市场：预计2022年车载镜头增长20-30%，舜宇光学持续保持全球第一市场份额。

行业趋势

• ADAS渗透加速：车载摄像头应用从行车记录、倒车影像扩展到ADAS辅助驾驶，需求持续增长。
• 产业链布局：舜宇光学已布局激光雷达、HUD、智能大灯等产品，扩大业务范围。
• 智能化与电动化：奔驰获得L3级自动驾驶上路许可，国内新势力车企加速布局，推动行业增长。

投资建议

半导体核心设计

• 相关标的：韦尔股份、卓胜微、兆易创新、恒玄科技、圣邦股份、芯朋微、晶丰明源、思瑞浦、芯原股份。

军工芯片

• 相关标的：紫光国微、景嘉微。

功率器件

• 相关标的：华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技、新洁能。

半导体代工、封测及配套

• IDM：三安光电、闻泰科技、士兰微。
• 晶圆代工：中芯国际、华润微。
• 封测：长电科技、通富微电、深科技、华天科技、晶方科技。
• 材料：彤程新材、鼎龙股份、兴森科技、安集科技、雅克科技、沪硅产业、立昂微、晶瑞股份、上海新阳、南大光电。
• 设备：北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、精测电子、至纯科技、万业企业、盛美半导体。

智能汽车

• 车载光学：韦尔股份、晶方科技、舜宇光学、永新光学、联创电子。
• MCU、存储：兆易创新、北京君正。
• IGBT、SiC：三安光电、斯达半导、时代电气、凤凰光学、北方华创、闻泰科技、晶盛机电、士兰微、华润微、新洁能。
• GPU：景嘉微。
• 连接器：立讯精密、永贵电器、瑞可达、电连技术、鼎通科技。

苹果产业链龙头

• 相关标的：立讯精密、歌尔股份、京东方、欣旺达、领益智造、大族激光、鹏鼎控股、比亚迪电子、工业富联、信维通信、东山精密、长盈精密。

其他细分赛道

• 光学：舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光。
• 消费电子：精研科技、杰普特、科森科技、赛腾股份、智动力、长信科技。
• 面板：京东方A、TCL科技、激智科技。
• 元器件：火炬电子、三环集团、风华高科、宏达电子。
• PCB：鹏鼎控股、东山精密、生益科技、景旺电子、胜宏科技、弘信电子。
• 安防：海康威视、大华股份。

风险提示

• 下游需求不及预期：若下游市场增速不及预期，将影响供应链公司的业绩。
• 中美科技摩擦：若中美科技摩擦进一步恶化，将对下游市场造成较大影响，进而影响供应链公司。

行业走势

• 行业整体向好：半导体市场持续增长，意法半导体、台积电等龙头公司表现强劲，行业景气度高。
• 投资机会明确：在智能化、电动化趋势下，半导体、车载镜头、功率器件等领域具备高增长潜力。

作者

• 分析师：郑震湘、钟琳
• 执业证书编号：S0680518120002、S0680520070004
• 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com、zhonglin@gszq.com

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