20240325-首创证券-有色行业周报_累库幅度不及预期且去库在即_铝价有望走高_19页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周（2024.3.18-2024.3.22），有色金属板块整体跌幅为-1.89%，相对上证指数下跌-1.67%。在子板块中，锂（中信）涨幅最大，为6.99%；而贵金属（中信）跌幅最大，为-2.64%。分析师吴轩与刘崇娜对有色行业进行了详细分析，认为当前行业存在诸多积极因素，对金铜铝板块持“看好”态度。

主要观点

铝板块

• 云南将释放80万千瓦负荷电力用于电解铝企业复产，年化产能约52万吨。
• 截至3月21日，国内电解铝社会库存为85.2万吨，较前一周上涨0.7万吨，但今年累库幅度低于往年。
• 铝棒库存回落，铝锭+铝棒库存小幅下降，预计二季度供需双升，铝价有支撑。
• 动力煤价格回落带动成本下移，冶炼厂吨铝利润提升。

铜板块

• 进口铜精矿加工费TC下滑至10.63美元/吨，国内冶炼厂达成减产意向，显示铜矿供应偏紧。
• 三大交易所铜库存增至42.97万吨，累库幅度高于往年，高铜价抑制精铜消费，刺激废铜消费。
• 铜价仍处于上行趋势，但短期库存回升限制涨幅空间，预计维持高位运行。

镁板块

• 镁价受成本支撑，部分工厂亏损后开始减产，市场有望企稳回升。
• 3月22日镁参考价为17754元/吨，低于生产成本，导致部分工厂亏损。

金价走势

• 美联储连续第五次会议维持利率不变，点阵图显示预计年内降息三次。
• 鲍威尔暗示放慢缩表速度，瑞士央行降息25基点，放大降息可能性。
• 伦敦金价一度站上2200美元，继续看多金价。

关键信息

市场表现

• 上证指数跌幅为-0.22%。
• 有色板块整体跌幅为-1.89%，其中锂（中信）涨幅最大，为6.99%。
• 涨幅前五的个股包括博威合金（+34.08%）、鑫科材料（+18.62%）、丰华股份（+17.88%）、宏达股份（+17.50%）、楚江新材（+15.63%）。
• 跌幅前五的个股包括西部矿业（-9.51%）、中矿资源（-7.55%）、盛新锂能（-7.23%）、华友钴业（-6.93%）、顺博合金（-6.73%）。

行业动态

• 阿根廷盐湖提锂项目扩建暂停，影响碳酸锂产能提升。
• 加拿大BMC矿产公司KZK项目获准营运，计划生产2.35亿磅锌、3200万磅铜和5600万磅铅。
• 美国佩布尔铜金矿纠纷案件进展，NDM公司起诉EPA。
• 印尼批准镍矿生产配额1.5262亿吨，锡矿生产配额约44,481.63吨。
• 中国铜矿砂进口量连续两个月回落，国内铜矿供需紧张。

企业公告

• 新疆众和2023年实现营收65.35亿元，净利润15.61亿元。
• 云南锗业2023年营收约6.72亿元，净利润约697万元。
• 贵研铂业投资设立贵研镀膜材料有限公司。
• 豪美新材扭亏为盈，净利润1.81亿元。
• 电工合金扭亏为盈，净利润1.36亿元。
• 天齐锂业与斯诺威矿业发展公司合作建设输变电项目。
• 宏创控股2023年净亏损1.45亿元。
• 博威合金股价异常波动。
• 和胜股份被广东证监局出具警示函。
• 金徽股份2023年营收12.83亿元，净利润3.43亿元。

有色金属价格与库存

工业金属

• LME铜下跌0.01%，收于8963.5美元/吨；SHFE铜下跌0.01%，收于72290元/吨。
• LME铝上涨0.01%，收于2309美元/吨；SHFE铝上涨0.01%，收于19400元/吨。
• LME铅下跌0.03%，收于2057美元/吨；SHFE铅下跌0%，收于16235元/吨。
• LME锌下跌0.01%，收于2532美元/吨；SHFE锌下跌0.01%，收于21230元/吨。
• LME锡下跌0.03%，收于27940美元/吨；SHFE锡上涨0.01%，收于226940元/吨。
• LME镍下跌0.02%，收于17550美元/吨；SHFE镍下跌0.05%，收于134710元/吨。

小金属

• 金属锂上涨3.11%，氧化镨钕上涨2.30%，电解钴上涨1.33%。
• 钒铁、氧化钼、MB钴（低级）等价格下跌。
• 碳酸锂库存减少，氢氧化锂库存增加。
• 钴中间品、硫酸钴价格维持高位，但需求清淡。

镍板块

• 硫酸镍价格稳定，但供应紧张，炼厂开工率回升。
• 下游前驱体供应增加，对硫酸镍需求预期上升。

镁板块

• 镁锭价格整体上涨，陕西地区略有下跌。
• 镁锭生产成本与吨毛利数据支撑镁价企稳。

贵金属

• 伦敦现货黄金上涨0.38%，COMEX黄金上涨0.33%。
• 美元指数上涨0.96%，COMEX银下跌2.22%。

风险提示

• 国内需求不及预期。
• 美联储维持高利率。

评级说明

• 投资建议基于6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。