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锡市场分析总结（2024年3月25日）

核心内容概述

本报告分析了2024年3月25日锡市场的基本面、宏观环境及投资策略，指出当前锡价上行空间有限，但短期仍可能维持强势。整体来看，锡市场处于库存继续累库的状态，同时受到宏观政策与行业供需变化的影响。

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基本面跟踪

期货及现货电子盘数据

项目	昨日收盘价	日涨幅%	昨夜盘收盘价	夜盘涨幅
沪锡主力合约	229,460	2.24%	228,490	0.97%
伦锡3M电子盘	27,940	2.16%	-	-

成交与持仓变动

项目	昨日成交	较前日变动	昨日持仓	较前日变动
沪锡主力合约	86,272	+35,583	45,485	+29,730
伦锡3M电子盘	180	-9	13,988	+53

库存数据

项目	昨日期货库存	较前日变动	注销仓单比	较前日变动
沪锡	11,772	+60	-	-
伦锡	4,980	-145	6.57%	-0.38%

现货及价差数据

项目	昨日	前日	较前日变动
SMM 1#锡锭价格	224,750	230,750	-6,000
长江有色1#锡平均价	226,400	225,100	+1,300
LME锡(现货/三个月)升贴水	-206	-241	+35
近月合约对连一合约价差	33,400	33,400	0
现货对期货主力价差	1,970	-2,960	+4,930
长江锡现货对LMEcash价差	-9,910	5,958	+15,868
沪锡连三合约对LME3M价差	-10,361	734	+11,095
买近月抛连一合约的跨期套利成本	828.71	547.71	+281

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宏观及行业新闻

1. 美国经济数据：

   • 美国3月制造业PMI创近两年新高，服务业表现低迷，通胀压力上升。
   • 2月成屋销售创一年新高，库存激增，房价中位数创历史同期新高。

2. 货币政策变化：

   • 英国央行维持利率不变，仅一人支持降息。
   • 瑞士央行意外降息25基点，成为首个降息的发达国家。

3. 行业影响：

   • 欧美反垄断政策对苹果造成冲击，股价下跌超4%，市值损失超1100亿美元。

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趋势强度

• 锡趋势强度：1
  • 趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏弱，暗示市场整体偏向看空，但仍有一定支撑。

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观点及建议

当前市场分析

• 供应端：

  • 加工费持续偏低，表明原料供应仍偏紧。
  • 印尼配额尚未恢复，进一步限制了供应增长。

• 需求端：

  • 光伏和新能源车需求略有改善，但消费电子领域订单仍不理想。

短期与中长期展望

• 短期：市场仍可能维持强势，但上行空间有限。
• 中长期：随着印尼配额问题逐步解决，供应压力可能缓解，而需求端若无明显改善，供需格局或出现逆转。

投资策略建议

• 库存情况：本周社会库存继续累库近500吨，达到15,077吨，为历史最高位。
• 套利机会：LME库存继续去库，建议考虑内外正套策略。

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风险提示

• 市场存在不确定性，需关注政策变化、供需动态及全球经济形势。
• 投资者应谨慎决策，不将本报告作为唯一依据，建议结合自身风险承受能力进行判断。

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