20220408-大越期货-PTA_MEG早报_19页_872kb

PTA&MEG早报-2022年4月8日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：西南一套100万吨PTA装置因故停车，重启时间待定。PX供应减少，供需偏紧，PXN维持较强走势。PTA成本下跌后加工费出现修复，部分前期检修装置重启，负荷低位回升，但受疫情影响，物流受限，现货流通性收缩。
• 基差：现货价6155，05合约基差85，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.14天，环比减少0.82天，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，中性。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
• 预期：短期成本端主导，疫情对产业链运输和需求影响加剧，供需去库幅度缩减，预计价格随油价偏弱震荡。操作建议：TA2205关注5850-6200区间。

MEG市场分析

• 基本面：主流工艺路线利润处于低位，部分装置减产，28日CCF库存100.2万吨，环比增加3.8万吨，港口库存小幅积累。成本端油价、煤价走弱，国内开工回落，港口库存偏高，现货流通性收缩缓慢。
• 基差：现货价5010，05合约基差-54，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存98.4万吨，环比增加2.4万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：物流受阻，环氧出货困难，部分联产装置进行EO/EG切换，总负荷回落有限，下游聚酯减产持续，乙二醇现货流动性充裕，预计维持低位震荡。操作建议：关注EG2205的5000支撑位。

主要观点

利多因素

• PTA与MEG环节效益处于历史低位，装置检修预期有望改善供需。
• 油价高位，未见大幅回调。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产，聚酯负荷大幅走弱。
• 疫情与新订单偏少影响终端需求。

关键信息

成本与加工费

• PTA加工费修复，成本端下行。
• MEG主流工艺利润处于低位，成本端走弱。

库存情况

• PTA工厂库存3.14天，环比减少。
• MEG港口库存小幅积累，华东地区库存增加。

期货走势

• TA01、TA05、TA09合约价格均下跌，基差有所变化。
• EG01基差为94，EG05基差-54，EG09基差-188。

负荷与需求

• 聚酯负荷高位回落，下游织机负荷偏低。
• PTA与MEG装置部分检修，供应减少。

主要风险点

1. 油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

图表说明

PTA月间价差与基差

• PTA月间价差图表显示价格走势。
• 基差图表显示01、05、09合约基差变化。

MEG月间价差与基差

• MEG月间价差图表显示价格走势。
• 基差图表显示01、05、09合约基差变化。

PXN价差

• PXN偏强运行，显示对二甲苯与石脑油价差走势。

涤纶产品利润

• POY、FDY、DTY利润持续回落。
• 涤纶短纤利润有所回升。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性。投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。