20250329-华安证券-广和通-300638.SZ-拟赴港上市_践行全球化和人工智能战略布局_4页_796kb

广和通拟赴港上市，深化全球化与AI布局

核心内容概述

广和通公司宣布拟发行H股并在香港联交所主板上市，旨在进一步推进全球化战略布局，提升品牌知名度与综合竞争力。同时，公司积极布局人工智能和机器人领域，通过与字节跳动旗下AI应用开发平台“扣子Coze”合作，以及接入DeepSeek开源模型，拓展AI玩具解决方案。公司还推出了端侧AI解决方案Fibocom AI Stack和具身智能机器人开发平台Fibot，为未来技术发展和市场拓展奠定基础。

主要观点

全球化战略推进

• H股上市：公司拟赴港上市，以获取多元化国际资本，提升海外业务拓展能力。
• 品牌与竞争力：A+H股上市有助于增强公司国际影响力，巩固行业地位。
• 融资与资本运作：拓宽融资渠道，增强跨境支付与资本运作的灵活性。

AI与机器人业务拓展

• 与扣子Coze合作：广和通作为核心合作伙伴，提供MagiCore系列解决方案，支持快速开发AI应用。
• AI玩具解决方案：通过火山引擎接入DeepSeek-V3开源模型，实现多模态交互、自然语言处理和教育功能。
• Fibocom AI Stack：提供端侧AI解决方案，涵盖高性能模组、AI工具链、推理引擎和模型支持，适用于AI玩具、眼镜、智能座舱等场景。
• Fibot开发平台：首款国产MobileALOHA机器人升级版，支持Android/Linux融合系统，具备高自由度机械臂，已与全球独角兽企业合作，进入具身智能产业链。

市场与财务表现

全球物联网模组市场复苏

• Counterpoint数据：2024年第四季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长10%，中国市场增长21%，印度市场增长31%。
• 市场份额提升：广和通出货量份额由2023年的6%提升至2024年的7%，位列全球第三，仍有增长空间。

财务预测与估值

• 净利润预测：2024-2026年归母净利润分别为7.11亿、7.67亿、9.12亿元，对应EPS分别为0.93元、1.00元、1.19元。
• PE估值：当前股价对应2024年PE为33.64X，2026年PE为26.21X。
• 财务指标：2024年预计营业收入89亿元，同比增长15.3%；净利润7.12亿元，同比增长26.1%；毛利率21.9%，净利率8.0%；ROE为18.1%。
• 现金流：预计2026年每股经营现金流为2.34元，现金净增加额达14.7亿元。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期：全球市场需求波动可能影响公司业绩。
• 出售锐凌无线影响：出售车载前装业务可能对市场份额造成影响。
• AI与机器人业务进展：新业务开拓可能面临技术或市场不确定性。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司全球化战略与AI技术布局前景广阔，财务表现稳健，未来增长潜力较大。

财务指标概览

结论

广和通通过H股上市加速全球化布局，同时在AI与机器人领域持续投入，推动技术创新与市场拓展。公司财务表现稳健，市场占有率稳步提升，具备良好的成长性和投资价值。尽管面临一定的市场与技术风险，但整体发展趋势积极，建议投资者持续关注。