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市场消息平淡 聚烯烃延续区间震荡

核心内容

2025年7月6日发布的国信期货聚烯烃周报指出，近期市场消息平淡，聚烯烃价格延续区间震荡运行。整体来看，供需偏弱、成本逻辑淡化、油价波动率高为主要影响因素。

主要观点

供应端

• PE开工大幅回升：6月PE检修损失量47.7万吨，7月预计检修损失量38.3万吨，PE负荷为76.9%（环比+4.4%）。

• 国内PE产量维持高位：1-6月累计产量1535.2万吨，同比增长14.1%。

• 进口与出口：1-5月PE累计进口596.5万吨（+7.8%），出口41.5万吨（+7.8%），净进口555.0万吨（+7.8%）。

• 内外价差走弱：到港货源减少，贸易商库存偏高，对价格形成一定压力。

• PP负荷延续下滑：7月4日当周PP负荷为77.4%（环比-1.9%）。

• 新产能稳定投产：PP产量维持高位，1-6月累计产量1915.2万吨，同比增长14.4%。

• 进口与出口：1-5月PP累计进口139.5万吨（-5.2%），出口132.9万吨（+21.6%），净进口6.6万吨（-82.5%）。

• 内外价差倒挂扩大：海外需求制约出口，石化企业面临去库压力。

需求端

• PE需求：农膜开工低位缓步回升（20% +3%），包装膜负荷持稳（51% 0%）。
• 新订单跟进不足：工厂原料库存维持低位，企业订单天数偏少。
• PP需求：塑编开工下滑（41% -1%），BOPP及注塑开工持稳（59% 0%，45% 0%）。
• 季节性淡季影响：整体需求偏弱，企业订单较弱，原料采购维持低水平。

成本端

• 原油价格波动大：对聚烯烃成本支撑有限，油化工毛利环比改善，但煤制毛利略有压缩。
• 成本估值区间：本周国内成本估值区间为6230-7950元/吨。
• 价差分析：L/P价差震荡走强，PP-3MA价差低位波动，反映市场对不同品种的预期差异。

关键信息

产量与库存

• PE产量：6月产量249.4万吨（+16.3%），1-6月累计产量1535.2万吨（+14.1%）。
• PP产量：6月产量328.8万吨（+19.1%），1-6月累计产量1915.2万吨（+14.4%）。
• PE库存：贸易商库存偏高，中间商库存累积，显示市场去库压力。
• PP库存：生产商库存去化较慢，部分企业面临去库压力。

价格走势

• PE美金报价：部分小涨，内外价差走弱。
• PP美金价格：整理运行，内外价差倒挂扩大。
• 出口情况：PE出口维持高位，PP出口增长显著，但净进口减少。

仓单情况

• 交易所仓单：截至7月4日，塑料仓单5831张，PP仓单7292张，周环比变化不大。

策略建议

• 单边操作谨慎：市场波动较大，建议投资者保持谨慎。
• LP价差：可逢低做扩，关注价差变化机会。
• PP-3MA价差：可逢低做修复，寻找价差回归合理水平的时机。

风险提示

• 原油价格大跌：可能对聚烯烃成本端造成冲击。
• 装置投产延迟：可能影响供应端的预期，导致市场波动。