20160429-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_40页_670kb

2016年4月29日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2016年4月29日，港股市场整体表现疲软，恒生指数回落至21,000点，國企指數跌至9,000點以下，回調至20天線以下。主要受内地商品期货市场降温、银行信贷需求疲弱、A股市场缺乏明显利好等因素影响，港股及中资股短期面临压力。

主要观点

一、港股及中资股表现

• 恒生指数：未能向上突破，回落至21,000点。
• 國企指數：走势转弱，回落至20天线以下，全周下跌2.0%。
• 中资股表现：
  • 友邦保险（1299）：首季业绩远超预期，新业务价值增长显著。
  • 平保（2318）：首季盈利微升，但投资收益倒退，整体表现稳健。
  • 國壽（2628）：首季纯利大幅下跌，主要受股市回落和赔付支出增加影响。
  • 渣打集团（2888）：首季由亏转盈，但盈利同比大幅下降。
  • 中電信（0728）：首季盈利稳定，经营收入增长。
  • 中石油（0857）：首季盈转亏，油价下跌是主要因素。
  • 銀娛（0027）：EBITDA上升，博彩业务趋于稳定，正进行业务转型。
  • 海通證券（6837）：受内地股市下跌影响，首季业绩大幅下滑。

二、政策与市场动态

• 内地商品期货市场降温：三大交易所推出16项措施，包括提高手续费和保证金，以遏制投机行为。
• A股市场：受政策影响，缺乏明显利好，资金未回流，市场持续整固。
• 美国联储局：维持利率不变，声明未提及全球风险，暗示未来加息节奏可能加快。
• 日本与欧洲央行：按兵不动，显示主要央行可能在协调政策，避免竞争性宽松。

三、经济数据与行业展望

• 电力行业：一季度用电量回升，但火电利用小时数创12年新低，煤电企业盈利压力大。
• 新能源车与电池行业：新能源车销量增长迅猛，推动锂动力电池需求快速上升。
• 电动自行车与三轮车：市场成熟，铅酸电池需求增长放缓，企业正积极转型至锂电业务。
• 中资电力公司：华润电力表现相对较好，华能和华电盈利下降明显，但估值仍有吸引力。

关键信息

• 港股整体疲软：恒指与國指均回落，缺乏明确上涨动力。
• 中资股分化：部分企业如友邦保险、平保表现稳健，但国寿、华能等受政策和市场环境拖累。
• 政策影响显著：内地打击投机，降温商品期货市场，但资金流入仍存在。
• 美元指数回落：可能对美国加息节奏产生影响，市场预期6月加息概率较低。
• 电力行业前景：煤电企业面临盈利压力，但水电、风电和核电表现较好，华润电力具吸引力。
• 电池行业转型：铅酸电池企业加速转型至锂电业务，超威与天能动力建议关注其低估值机会。

未来一周展望

• 美国经济数据：5月2日公布ISM制造业指数，5月3日公布财新制造业指数，5月5日公布失业数据，5月6日公布非农就业数据，均可能影响市场情绪。
• 港股关键支撑：10天均线为恒指初步阻力，市场需关注政策变化及资金流动。
• 中资股关注点：
  • 中国银行（3988）：市账率低，估值仍有修复空间。
  • 平保（2318）：原保险保费收入增长，属稳健投资选择。
  • 华润电力（0836）：净负债比率低，非煤电业务拓展积极。
  • 石药集团（1093）：创新药增长潜力大，盈利有支撑。
  • 长建（1038）：经常性盈利增长理想，并购活动活跃。
  • 长和（0001）：基础设施和电信业务稳定，低利率环境有利。
  • 金山软件（3888）：猎豹移动盈利增长，云服务具高潜力。

重点投资建议

• 电力股：华润电力、中国电力具吸引力，可趁低吸纳。
• 电池股：超威与天能动力积极转型至锂电业务，建议关注其低估值机会。
• 中资股：关注其基本面与估值，如友邦保险、平保等表现稳健。

估值表

未来一周重点事件

附注

• 沽空比例：港股沽空金额占大市成交比例较高，需关注市场情绪变化。
• 未平仓合约：恒指与國指未平仓合约显示市场波动预期。
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦不涉及招攜或邀約购賣证券。