20160217-申万宏源-光热行业系列报告之一：政策落地在即，光热发电产业迎来好时机_1mb

光热发电产业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国光热发电产业的发展前景、政策支持及投资建议，分析了光热发电在环境友好性、技术成熟度、资源禀赋及市场潜力等方面的优势。同时，报告还对光热发电行业的投资逻辑、重点企业及未来发展趋势进行了系统梳理。

主要观点

1. 政策逐步落地，行业发展进入快车道

• 张家口示范区设立：2015年7月，国务院批准设立张家口可再生能源示范区，规划到2030年实现6GW光热装机容量，推动光热发电行业实质性发展。
• 示范项目启动：2015年9月，国家能源局下发《关于组织太阳能热发电示范项目建设的通知》，鼓励建设单机容量不低于50MW的示范项目，2016年将进入建设期。
• 政策引导：通过示范电价政策扶持商业化项目，最终推动统一上网电价政策出台，实现大规模光热开发。

2. 光热发电适合中国国情，前景广阔

• 环保优势：光热发电无污染、无生态破坏，碳排放强度仅为17克/千瓦时，远低于火电（约500克/千瓦时）。
• 电能质量高：光热发电原理与传统火电相似，具备储能能力，可实现连续稳定输出，对电网调峰和电力系统稳定性有积极作用。
• 资源禀赋优越：我国光热资源丰富，潜在可发电量达42000TWh/年，远超全国年用电总量。西藏、青海、新疆、内蒙古、甘肃等省份具备良好的光热发电条件。

3. 行业景气度提升，央企主导市场

• 央企进入：五大电力集团竞相进入光热市场，央企在拟建光热市场中的份额占比超过55%。
• 示范项目进展：截至2015年底，我国拟建光热电站装机容量达875.5MW，其中中广核德令哈50MW槽式项目已进入建设期。
• 市场潜力：光热发电有望复制光伏产业的快速发展路径，未来将逐步进入商业化和大规模开发阶段。

关键信息

政策与市场动态

• 示范项目规划：2015-2017年，光热装机容量规划为200MW；2017年进入大规模开发阶段，目标2020年完成3GW，2030年达29GW。
• 电价机制：目前采用“一项目一议”的定价方式，中控德令哈项目电价为1.20元/千瓦时，为行业提供参考。
• 补贴政策预期：参考国外经验，国内补贴政策可能先于市场启动，以促进技术进步和成本下降。

光热发电技术路线与成本

• 技术路线分布：槽式项目占比最高（50.2%），塔式次之（37.65%），菲涅尔和碟式分别占5.77%和6.34%。
• 平均申报电价：槽式1.246元/千瓦时，塔式1.240元/千瓦时，菲涅尔1.207元/千瓦时，碟式1.249元/千瓦时。
• 寿命优势：光热电站寿命可达30-50年，远高于风电和光伏，降低后期建设频率。

投资建议

• 推荐公司：首航节能、天壕环境、杭锅股份、三维工程。
• 关注对象：新三板企业中海阳。
• 选股标准：
  • 市场美誉度高，议价能力强；
  • 供应链整合能力强，未来发展方向为集成服务而非单纯设备制造；
  • 成本控制能力强。

表格与图表摘要

表格

• 表1：张家口示范区光热发电项目申报情况，涵盖项目名称、业主、技术路线、储能、规模及申报电价。
• 表2：我国拟建光热发电电站统计，包括集团、业主、地点及装机容量。
• 表3：中国、美国和西班牙太阳能集热发电资源总潜力对比，显示中国具备全球最大的光热发电资源。
• 表4：光热发电板块重点公司盈利预测，包括EPS、PE等关键财务指标。

图表

• 图1：我国光热发电产业未来规划装机容量（单位：GW）。
• 图2：光热产业申报的各个技术路线规模。
• 图3：光热产业申报的各个技术路线平均电价。
• 图4：中广核太阳能公司光热发电发展思路。
• 图5：中国不同类型电站保守寿命周期（年）。
• 图6：西班牙Gemasolar光热电站连续稳定输出示意图。
• 图7：我国太阳能直接辐射资源分布（单位：kWh/m²a）。
• 图8：中国光热发电资源分布主要省份（DNI介于6和7）。
• 图9：中国光热发电资源分布主要省份（DNI大于7）。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%-20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与市场表现持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

信息披露与联系信息

• 证券分析师：刘晓宁、叶旭晨、韩启明、王璐。
• 联系人：王璐，电话：(8621)23297818×7618，邮箱：wanglu@swsresearch.com。
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com；
  • 北京：李丹，电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com；
  • 深圳：胡洁云，电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com；
  • 海外：张思然，电话：021-23297213，邮箱：zhangsr@swsresearch.com；
  • 综合：朱芳，电话：021-23297233，邮箱：zhufang@swsresearch.com。

法律声明

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