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统一企业中国 (220.HK) 2025年业绩点评总结

核心内容概述

统一企业中国于2026年3月5日发布了2025年业绩报告，整体表现稳健，收入与利润均实现增长。公司通过优化产能效率及原材料成本控制，提升了盈利能力，同时在饮料与食品业务上采取差异化策略应对市场挑战。

主要观点与关键信息

1. 整体业绩表现

• 总营业收入：317.14亿元，同比增长 4.56%
• 净利润：20.50亿元，同比增长 10.88%
• 毛利率：33.2%，同比提升 0.7个百分点
• 净利率：6.5%，同比提升 0.4个百分点

2. 分业务表现分析

（1）饮料业务

• 收入：194.71亿元，同比增长 1.2%，占总营收的 61.4%
• 细分品类表现：
  • 茶类：88.02亿元，同比增长 2.6%
  • 奶茶：64.80亿元，同比增长 1.2%
  • 果汁：33.40亿元，同比下降 7.4%，主要受竞品价格战和春节错峰影响
  • 其他：8.49亿元，同比增长 29.3%
• 2025年下半年表现：饮料业务收入同比下降 5.8%，主要受外卖平台竞争加剧影响
• 应对措施：公司通过多规格产品布局和健康减糖新品推出，试图提升市场竞争力

（2）食品业务

• 收入：104.94亿元，同比增长 5.0%，占总营收的 33.1%
• 主要增长点：
  • 汤达人、茄皇、满汉大餐等产品实现双位数增长
• 2025年下半年表现：食品业务收入同比增长 1.2%
• 策略：公司通过产品力创新与情感化营销，增强消费者粘性

（3）策略联盟代工业务

• 收入：11.78亿元，同比增长 100%
• 合作对象：国内零售商
• 策略意义：通过代工业务拓展，提升市场渗透率和品牌影响力

3. 成本与费用控制

• 毛利率提升：得益于产能效率优化及原材料价格回落，饮料业务毛利率提升 1.2个百分点，食品业务提升 0.6个百分点，其他业务提升 2.6个百分点
• 销售费用率：22.2%，与去年同期基本持平
• 费用策略：公司坚持长期经营战略，预计费用率保持稳定

4. 2026年展望

• 成本趋势：Q1成本控制良好，短期油价和PET波动影响有限
• 经营策略：公司将继续提升生产力，应对市场不确定性
• 行业竞争：关注外卖大战等扰动因素消退后，行业竞争格局是否企稳，推动饮料业务回暖
• 股息率：当前股息率 6.5%以上，具有吸引力，值得关注

投资建议

公司整体经营稳健，业绩增长符合预期。在饮料业务面临竞争压力的情况下，食品业务及代工业务成为增长亮点。建议投资者关注公司后续在行业竞争格局稳定后的表现，尤其是饮料业务的回暖潜力。当前股息率较高，具备一定投资价值。

其他信息

• 研究部署名分析师：李芳芳
• SFC编号：BJO038
• 联系方式：电话 0755-82846267，邮箱 liff@gyzq.com.hk

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