20250714-国盛证券-统一企业中国-00220.HK-创新驱动_长期领航_26页_2mb

公司概述

统一企业中国是一家领先饮料及方便面制造商，营收和利润创历史新高，财务健康，获“买入”首次评级。公司历史悠久，分为起步、快速扩张、低迷调整和稳健增长四个阶段，强调创新驱动和消费者需求。控股结构集中于统一集团，管理层经验丰富。

财务表现

2024年营收303.32亿元，同比增长6.1%；净利润18.49亿元，同比增长10.9%，CAGR分别为5.5%和10.2%。饮料业务占主导，收入占比63.4%，增长率较高，毛利率达32.5%，领先行业。分红政策稳健，股息率超4%，支付率高。

市场分析

饮料市场规模到2023年达6942亿元，茶饮料和果汁饮料增长强劲；功能饮料和咖啡市场稳定。方便面市场进入平稳期，CR4超80%，行业集中度高，创新高端化产品提升需求。

核心优势

公司产品矩阵丰富，饮料和方便面创新持续；渠道下沉和场景拓展增强销售。管理模式现代化，成本控制良好，原物料红利延续。坚持减促策略，品牌忠诚度高。

预测

预计2025-2027年营收年增7%，净利润年增19.3%；EPS从0.43元增至0.64元。估值PE降至13.8倍，基于高分红和低风险，建议买入。

风险

消费力恢复不及预期、产品推新失败、食品安全问题或数据滞后。P.25