新三板大国工匠系列报告之工业机器人行业：工业机器人界之翘楚，AGV市场蓬勃发展-20171218-联讯证券-26页-1mb

联讯新三板大国工匠系列报告之工业机器人

核心内容概览

本报告聚焦于工业机器人领域，重点分析AGV（自动导航运输车）的市场现状、发展趋势、核心技术及应用行业，同时推荐了新三板市场中涉及AGV业务的潜在投资标的。

主要观点

• AGV是一种以电池为动力、装有非接触导向装置的无人驾驶自动化运输车辆，具备高精度导航和多种搬运功能。
• 中国AGV市场增长迅速，2016年市场规模达12亿元，预计2018年将达到42.15亿元，是2016年的3.5倍。
• 国内AGV市场主要由内资企业主导，占85%市场份额，外资企业则主要集中在高端市场。
• AGV市场正与叉车形成互补关系，AGV凭借自动化、智能化优势在物流行业中占据越来越重要的地位。
• AGV核心技术包括供电系统、管理监控系统、传感器技术及伺服驱动设备，其中激光导航和伺服驱动仍依赖进口。
• 电商仓储、烟草、制药、印钞造币、玻纤等行业是AGV的主要应用领域，其中电商仓储需求增长最快。
• 新三板市场中，机科股份、佳顺智能、爱智威等企业涉及AGV业务，具备一定的市场竞争力。

关键信息

AGV定义与分类

• AGV是自动导航运输车，具备自动导引、安全防护和搬运功能。
• AGV与AGC（自动导引小车）的区别在于：AGV具备更复杂的控制方式和更高的智能化水平，而AGC价格低廉，适用于简单搬运场景。

市场趋势

• 中国AGV市场增速显著，2015年新增量为4,300台，同比增长36%。
• 预计2018年AGV（含AGC）新增量为1.5万台，市场规模将达42.15亿元。
• 叉车与AGV将并行发展，AGV因其高效率和稳定性，未来将占据更大的市场份额。

技术核心

1. 供电系统：

   • 蓄电池供电是主流，包括铅酸、镍镉、锂电池等。
   • 非接触供电（CPS）具备维护成本低、效率高等优点，适用于大型AGV。

2. 管理监控系统：

   • 是AGV系统的“大脑”，负责调度和控制AGV运行。
   • 国内企业正在加快研发进度，提升系统成熟度。

3. 传感器技术：

   • AGV避障依赖传感器，包括激光、视觉、红外和超声波传感器。
   • 传感器需具备高精度、高可靠性、抗干扰等特性。

4. 伺服驱动设备：

   • 高端AGV主要依赖欧美进口，限制了国产AGV的发展。

行业应用

• 汽车行业、家电制造等生产物流领域仍是AGV的主要需求市场。
• 电商仓储成为AGV应用增长最快的领域，2016年电商仓储AGV市场规模增速达48%。
• 烟草行业、制药行业、印钞造币等也广泛应用AGV，以提升自动化水平和减少污染风险。

新三板AGV相关企业

• 机科股份（835579.OC）：国内AGV三大龙头之一，2016年营收2.5亿元，净利润1,505万元，研发支出占比13.10%。
• 佳顺智能（834863.OC）：主营AGV及控制系统，2016年营收7,368.76万元，拥有61项专利及软件著作权。
• 爱智威（837623.OC）：AGV研发与生产，具备一定的技术竞争力，2016年营收186.54万元，研发支出占比43.64%。

风险提示

• 宏观经济下行可能导致投资缩减。
• 核心零部件研发进度不及预期，可能影响AGV性能。
• 政策执行放缓或低于预期，可能抑制行业发展。
• 下游应用不景气，可能影响AGV市场需求。

合规提示

• 联讯证券是机科股份的做市商之一，持股份额未达1%。
• 本报告基于公开信息独立分析，投资者应自行审慎决策。

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

总结

AGV市场在中国呈现出快速增长的态势，技术不断进步，应用领域持续拓展。内资企业占据主导地位，外资则在高端市场有所布局。随着电商、烟草、制药等行业对自动化需求的增加，AGV市场前景广阔。同时，核心零部件依赖进口仍是制约行业发展的关键因素，未来随着国产化率的提升，AGV行业有望实现更高质量的发展。新三板市场中，机科股份、佳顺智能、爱智威等企业具备一定的市场竞争力，值得投资者关注。然而，投资者也需注意宏观经济、政策执行及行业竞争等潜在风险。