20210405-南华期货-天然橡胶周报_破位考验支撑_略有企稳_15页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告为2020年4月5日发布的天然橡胶周报，分析了近期市场走势、供需状况、疫情动态以及相关原材料价格变化，同时对期货市场进行了回顾和展望。整体市场呈现企稳迹象，但宏观风险仍存，预计短期以宽幅震荡为主。

主要观点

市场走势

• 上周天然橡胶期货价格经历连续下跌后，周四开始企稳，周五明显反弹，05合约重回14000元/吨以上。
• 09合约成为主力合约，全周主力合约增仓约4万手。
• 05合约对应9-1价差在-1100元/吨波动较大，仍有走扩可能。
• 5-9价差在-255元/吨，变化不大，移仓正常。
• 多NR空RU套利策略可轻仓继续持有。

期货盘面回顾

• 价格走势：沪胶1月合约收于15505元/吨，5月合约收于14150元/吨，9月合约收于14405元/吨。
• 成交与持仓：沪胶5月合约周成交1432444手，持仓量82546手；9月合约周成交1036596手，持仓量162593手。
• 价差走势：沪胶1月与5月价差为1355元/吨，5月与9月价差为-255元/吨，9月与1月价差为1100元/吨。
• 仓单数据：沪胶仓单为171930吨，周增1010吨。

供需状况

供应情况

• 东南亚主产区：仍处于停割期，天气较好，预计宋干节后逐步开割。
• 泰国：原料价格有所回落，节后走势分化，胶水价格回落至60.2泰铢，杯胶价格回落至43.65泰铢，但节后略有回升。
• 中国：
  • 海南产区天气较好，预计清明节后正常开割，已有小范围开割，海胶指导价原料进浓乳厂为15000元/吨。
  • 云南产区受白粉病影响，版纳地区全面开割预计推迟到4月下旬，但开割初期产量对供需影响不大。
  • 节假日降雨导致部分未落叶胶树可开割，需持续关注落叶情况。

需求情况

• 国内：下游订单在欧洲疫情反弹后较为谨慎，工厂以刚需采购为主，开工率继续回升。
  • 全钢胎开工率回升至78.17%，半钢胎开工率回升至74.17%。
  • 轮胎厂成品库存上月先抑后扬，月底有所回升。
• 国际：欧洲疫情仍然严峻，法国日增病例仍达8万，4月底前管控可能无法放松，短期海外需求预期偏弱。

关键信息

国内重要资讯

1. 2021年3月我国重卡市场销售预计22万辆，环比增长86%，同比增长83%。
2. 今年3月第一至第四周乘用车零售销量同比2019年增长偏低5%，第四周市场零售达到日均5.2万辆，同比2019年3月第四周下降21%。
3. 工信部等四部门决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动。
4. 版纳地区橡胶树叶片基本老化，未防治或防治不及时的林段，大部分已落叶，落叶面积达20.33万亩。

国际重要资讯

1. 欧佩克+同意逐步恢复月度增产，但供应仍不足以满足需求，油价隔夜先跌后涨。
2. 越南3月橡胶出口量约14万吨，同比大增131%，出口金额约2.43亿美元，同比增179%。
3. 1-3月越南累计出口橡胶约43.5万吨，同比增91%，出口金额约7.21亿美元，同比增117%。
4. 科特迪瓦橡胶出口量前两个月同比下降逾30%。

疫情与宏观因素

• 疫情跟踪：海外新增确诊数据波动，欧洲疫情反弹对需求形成压力。
• 疫苗注射：主要国家疫苗注射情况有所改善，但短期需求预期仍偏弱。
• 宏观风险：美国就业数据大幅好于预期，但拜登基建计划落地缓慢；欧佩克+逐步恢复增产，但原油供应仍承压；疫情反弹和海外需求疲软构成潜在风险。

原材料变化

• 泰国：3月29日至31日，烟片价格为62.27泰铢，杯胶价格为43.50泰铢，胶乳价格为62.50泰铢。
• 天气：泰国3月月度天气较好，有利于开割。

下游需求情况

• 轮胎开工率：国内开工率继续回升，显示市场需求有一定支撑。
• 重卡销量：我国重卡市场销量持续增长，为天然橡胶需求提供一定支撑。
• 物流与出口：中国物流业景气指数及集装箱出口价格指数显示出口需求有所改善，但需关注疫情控制情况。

操作建议

• 操作策略：轻仓观望，短期多看少动，继续关注14000元/吨左右支撑。
• 套利策略：多NR空RU套利策略可轻仓继续持有。
• 期权策略：05合约对应期权到期较短，操作空间尚可，可尝试适度卖出上方深虚值看涨期权。

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