中美贸易专题的行业配置视角_从板块配置看中美贸易新平衡_15页_1mb

中美贸易关系分析与行业配置展望总结

核心内容概览

本报告聚焦中美贸易关系的演变及行业配置趋势，分析“百日计划”成果、中美贸易顺差与逆差结构、美国出口潜力行业、服务贸易发展瓶颈及未来合作方向，为投资者提供行业配置建议与市场判断。

主要观点

1. “百日计划”成效显著，超额完成任务

• 中美双方在“百日计划”期间完成10项合作协议，完成率达110%。
• 合作重点集中在农产品、金融服务和能源领域。
• 7月19日首轮中美全面经济对话推动了美国精米进口协议的达成，进一步深化合作。

2. 中美贸易顺差占中国总顺差的50%

• 2014-2016年间，中美贸易差额基本稳定在3500亿美元左右。
• 中国对美贸易顺差占其总贸易顺差的约50%，美国对华贸易逆差中47.26%来自于中国。

3. 中美贸易结构差异明显

• 中国出口以机电设备、纺织原料、鞋帽等为主，集中在低端制造。
• 美国出口以车辆运输设备、植物产品为主，反映其在高端制造和植物类产品的比较优势。

4. 潜在改善方向：食品、医药、能源、金融

• 食品与活畜：蔬菜水果、肉类、咖啡等品类存在进口增长空间。
• 化学品：医药产品、精油与香料、肥料等是美国对华出口的主要方向。
• 矿物燃料：天然气已放开，未来石油出口可能成为新的突破口。
• 机械与运输设备：高端车、飞机及零配件等进口限制有望逐步放宽。

5. 服务贸易发展受制于资本账户开放与知识产权保护

• 美国服务贸易对华顺差持续扩大，2015年占其全球服务出口的6.45%。
• 金融、知识产权服务费等是服务贸易的主要增长点，但短期内因金融安全与稳定考虑，开放进程缓慢。
• 知识产权保护的加强将有助于提升美国在计算机软件、视听产品、研究与开发服务等领域的出口。

关键信息

行业配置趋势

• 食品及活畜：蔬菜水果、肉类、咖啡等进口有望加强。
• 化学品：医药产品、精油与香料、肥料是主要方向。
• 矿物燃料：天然气已放开，石油可能成为下一步重点。
• 机械与运输设备：高端车、飞机及零配件进口限制有望放宽。
• 金融服务：信用评级、跨境清算、电子支付等领域已有突破，但金融开放仍需谨慎推进。

投资建议

• 推荐行业：消费、黄金、高端制造、节能环保、清洁能源。
• 中性行业：金融、医药、能源（部分领域）。
• 回避行业：部分受政策限制或竞争激烈的行业。

贸易协定进展

• “百日计划”成果显著，包括农业产品、金融服务、能源等领域的合作。
• 首轮中美全面经济对话为未来一年计划奠定基础，双方有望在能源、生物科技、金融等领域进一步深化合作。

行业配置建议

未来展望

• 中美贸易有望从不均衡走向动态平衡。
• 能源、生物科技（医药）、金融是美国主要出口诉求。
• 节能环保、清洁能源是中方进口重点方向。
• 服务贸易的推进依赖于资本账户开放与知识产权保护，短期内让渡空间有限。

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