美股策略_风险事件持续出现_下半年资产配置策略_22页_1mb

美国市场策略分析总结

市场环境

近期中美贸易战缓和，美股持续反弹，已基本收复因贸易战带来的跌幅。年初至今标准普尔500指数升约5%，纳斯达克100升近7%。然而，潜在风险事件频繁出现，市场需高度关注。

美国宏观概况

• 第一季度经济表现：美国2025年第一季度GDP增长率为负（-0.5%），系近三年首次负增长，主要受进口激增和政府开支下滑拖累。
• 当前市场数据：
  • 5月零售销售环比下降0.9%，连续两个月表现疲软。
  • 失业率小幅上升至4.244%，职位空缺总数达776.9万个，但岗位类型分布不均。
  • 制造业和服务业PMI双双跌破50枯荣线，显示经济活动收缩。
• 通胀动态：尽管CPI和PCE通胀数据有所下降，但核心通胀仍维持在较高水平，构成加息预期之外的潜在升温风险。

风险事件持续发酵

1. 美国与墨西哥、加拿大贸易争端持续，数字服务税冲突未解。
2. 特朗普6月下令对2000亿美元中国商品恢复10%关税，将影响7月9日起生效。
3. 中东地区伊核问题复杂多变，地区安全面临挑战。
4. 美国减税法案长期财政风险加大。

美联储货币政策研判

美联储维持利率不变，点阵图显示多数官员倾向于年内降息，但政策分歧加剧。点阵中值仍支持年内降息50个基点，但市场预期波动加大。

全球市场展望

• 去美元化趋势：资金开始在全球范围内转移，流向非美元市场。
  • 此轮资金向港股、欧洲及日本市场回流来势迅猛，香港股市与美国股市相较特别受益。
• 欧洲和日本经济：德国经济增长在疫情影响后稳步反弹。
  • 日本股票市场则从低位温和反弹。

投资策略建议

• 核心策略：扣除未来潜在的关税风险因素后，建议调整股票配置组合，超配港股、欧洲及日本市场。
• 超额考量：部分投资者可适量配置黄金ETF以及数字货币ETF等其他资产类别，以对冲潜在的地缘政治风险和市场波动。

总体评价与建议

市场风险和机遇并存，在高度关注美中关系变化及美元转型下，投资者需灵活调整资产配置，特别是小市值股票持续承压，Q4预期更为谨慎。