20260318-弘业期货-原木周报_港口压力显著_价格下调_17页_1mb

原木周报总结

核心内容概述

2026年3月18日发布的原木周报指出，当前原木市场整体呈现价格下调、供应增加、需求恢复的态势。现货价格有所回落，期货市场则出现跌后反弹。进口供应方面，新西兰原木到港量显著增加，但受地缘政治及自然灾害影响，部分运输环节仍存在不确定性。需求端节后复工带动出库量回升，贸易商为促进销售主动降价，推动价格下行。整体市场情绪偏谨慎，需关注成本端及下游需求变化。

期现货价格动态

• 现货端：
  • 日照港3.9米中A辐射松原木价格为770元/方，较上期持稳。
  • 太仓港4米中A辐射松原木价格为770元/方，较上期下跌。
• 期货端：
  • 截至3月7日，原木主力2605合约报收811.5元/方，经历下跌后出现反弹。
  • 期货价格小幅上行，主要受成本端上涨及节后复工需求预期推动。

供应情况分析

• 本周到港量：
  • 中国13港预计到港新西兰原木15条船，约54.6万方，较上周增加 $67%$ 和 $90%$。
• 上周实际到港量：
  • 上周到港9条船，约28.7万方，较上周减少 $10%$ 和 $25%$。
• 进口总量：
  • 2026年2月，中国进口原木及锯材321.5万立方米；1-2月累计进口750.3万立方米，同比下降 $11.2%$。
  • 2025年中国针叶原木进口总量同比减少。
• 新西兰发运情况：
  • 2026/2/28-3/6，新西兰12港共发运11船44万方原木，环比减少3船9万方。
  • 新西兰直发中国9船35万方，环比减少1船3万方。

库存变化

• 截至3月13日：
  • 国内针叶原木总库存为304万方，较上周减少9万方。
  • 辐射松库存为243万方，较上周减少8万方。
  • 北美材库存为27万方，较上周增加1万方。
  • 云杉/冷杉库存为15万方，较上周减少1万方。
• 节后出库量恢复：
  • 节后针叶原木日均出库量恢复至5.78万方，较上周增加 $73.57%$。
  • 江苏港口日均出库量为2.24万方，较上周增加 $220%$。
  • 山东港口日均出库量为2.87万方，较上周增加 $20.59%$。
• 贸易商降价促销：
  • 受港口库存压力影响，贸易商主动降价以促进销售，进一步推动价格下行。

需求与市场情绪

• 节后复工带动需求：
  • 原木下游产品与黑色类期货品种相关性较高，建筑行业结构调整对原木市场情绪有一定提振。
• 建筑订单恢复不佳：
  • “金九银十”进入尾声，家具及口料订单减少，集成材与无节材需求同步走弱。
• 市场预期积极：
  • 节后首周主力2605合约价格连续上涨，突破804元/方的短期高点。
  • 虽然建筑口料订单恢复不佳，但市场仍存积极预期。

近期消息及影响

• 进口来源集中化：
  • 我国进口辐射松资源集中于新西兰，冷杉和云杉则主要来自欧洲。
• 地缘政治风险：
  • 伊朗局势间接推高全球地缘政治风险，但新西兰原木运输主要依赖太平洋航线，未直接涉及伊朗航线。
• 海运成本上涨：
  • 2026年3月下旬，新西兰→中国海运费上涨至40美元/JAS方，较上旬上涨 $25%$。
  • 波罗的海干散货指数因中东冲突上涨，带动船用燃料油价格联动布伦特原油上涨。
• 政策调整：
  • 大商所暂停部分港口原木指定车板交割业务，影响交割流程。
  • 海关总署废止暂停进口美国原木的公告，但短期内美国原木到港仍受限制。

策略与建议

• 价格走势分化：
  • 2025年下半年近远月走势分化，2511合约快速下跌，2601合约震荡偏强。
• 节后行情：
  • 节后复工带动需求回升，市场情绪积极，主力2605合约价格反弹。
• 后市展望：
  • 短期或维持持稳局面，整体价格走势更多受下游需求主导。
  • 若“金三银四”旺季如预期延后，价格仍存基本面支撑。
  • 关注港口出库量、成本端变化及地缘政治风险。

风险提示

• 地缘政治风险：如伊朗局势、新西兰灾害等可能影响运输及供应。
• 关税政策变动：可能对进口成本及市场情绪造成影响。
• 外盘报价与海运费波动：直接影响成本端，进而影响价格走势。

图表说明（关键指标）

• 日照港3.9米中A辐射松原木价格：反映现货价格变化。
• 期货主力合约走势：显示市场情绪及价格波动。
• 原木基差：体现期货与现货价格差异。
• 港口日均出库量：反映需求恢复情况。
• 进口数量与分树种数据：展示原木进口结构及趋势。
• 库存分布：显示各港口及树种库存变化。

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