20251126-弘业期货-原木周报_外盘价格下调_到船预期减量_18页_1mb

原木周报总结

期现货价格

现货端整体偏弱运行，日照港3.9米中A辐射松报750元/方，太仓港4米中A辐射松报760元/方，多个规格下调10-30元/方。期货端主力合约2601报收764.5元/方，进一步下探；CFR报价区间为112-119美元/JAS方，整体较上期持平。

供应端

1. 到港量：本周（11/15-11/21）新西兰直发中国9船32万方，环比增加。13港预到船减少54%，周环比降48%，总到港量约21.7万方。10月进口量同比降7.14%，原木进口量处于历年低位。
2. 离港量：环比减量，长期呈现季节性下滑，截至11月24日到港减量趋势。

库存情况

国内针叶原木总库存达2万方，辐射松库存251万方，供应紧张趋势或缓解，但高库存压制价格低位震荡。

需求端

港口出库日均约6.44万方，同比减少；需求受季节性抑制，贸易商降价促销，终端房地产市场低迷，59.82%的资金到位率反映需求疲软。

政策与消息

1. 关税风险：美欧贸易协议、墨西哥反倾销、中美经贸关税暂停等消息未显著提振；俄媒称货运成本上涨，木材价格涨幅达11%-14%，或持续影响进口利润。
2. 市场展望：政策间接影响以及下游需求乏力，预计原木中期低位震荡。

策略建议

✔️ 当前供强需弱，高库存打压价格，中期投资者建议轻仓持有或观望，避免长期贴水风险。✔️ 贸易商及终端加工企业应关注进口成本及盈利空间，在有效需求不振下谨慎备货。

风险点

✔️ 海外发运量变化✔️ 检尺争议✔️ 政策与外部贸易动向