20230213-国投安信期货-铝周报_沪铝破位下跌_等待旺季布局机会_9页_3mb

沪铝破位下跌等待旺季布局机会总结

核心内容

本周沪铝市场在宏观与基本面因素的共同影响下，整体呈现震荡走势。随着美联储官员偏鹰观点的持续释放，美元阶段性回升对商品市场造成一定压力，市场对3月加息25个基点的概率预期为90%，5月累计加息25个基点概率为22%，累计加息50个基点概率为71%。短期内，铝价面临一定的宏观压力，但旺季预期不变。

主要观点

宏观方面

• 美联储官员维持偏鹰立场，美元阶段性回升对商品市场形成压制。
• 市场对3月加息25个基点概率预期较高，未来加息路径仍需关注美国CPI数据。

成本方面

• 国内氧化铝价格微涨，海外价格稳定。
• 2月阳极和动力煤价格回落，电解铝平均成本降至17000元附近，自备电厂利润修复。

供应方面

• 云南减产影响量或在50-80万吨，企业已做好减产准备，本周可能落地。
• 贵州部分企业提前复产，但整体复产进度预计持续至下半年。
• 南山铝业转让13.6万吨电解铝产能指标给贵州兴仁，交易总价款为9.02亿元。

需求方面

• 铝下游加工龙头企业开工率继续上涨，达到59.8%，但整体仍低于近年同期水平。
• 春节前后铝锭库存大幅累库，节后第二周累库量达14.3万吨，铝棒累库0.5万吨，合计14.8万吨，高于过去五年均值。

关键信息

价格走势

• LME3个月铝：收盘价2448，跌59，跌幅-2.35%，近5日跌4.60%，近20日跌5.48%。
• 沪铝主力合约：收盘价18550，跌80，跌幅-0.43%，近5日跌2.68%，近20日涨3.34%。
• 沪铝当月：收盘价18510，跌100，跌幅-0.54%，近5日跌2.83%，近20日涨2.83%。
• 沪铝连一：收盘价18550，跌80，跌幅-0.43%，近5日跌2.68%，近20日涨3.34%。
• 沪铝连二：收盘价18585，跌85，跌幅-0.46%，近5日跌2.62%，近20日涨3.31%。

库存情况

• LME铝库存：486925吨，较上期减少3625吨。
• 上期所铝库存：268984吨，较上期增加23651吨。
• 铝锭社会库存：121.8万吨，较上期增加2.80万吨。
• 铝棒社会库存：20.85万吨，较上期减少0.59万吨。

产业动态

• 铝锭社会库存仍将在未来两周内继续累库，但累库速度将放缓。
• 沪铝跌破近一个月运行区间下沿18800元后，支撑下移至18400元附近。
• 建议短期以震荡对待，如铝价继续回调，可考虑逢低买入布局。

操作建议

• 操作策略：震荡对待，考虑逢低买入布局。
• 操作评级：铝

基本面数据图表说明

• 库存图表：显示LME和上期所铝库存变化，以及铝锭和铝棒社会库存走势。
• 开工率图表：铝型材、铝板带箔、铝线缆、再生铝及铝加工龙头企业开工率数据。
• 价格走势图表：内外盘铝价走势对比，期货收盘价、现货价格及升贴水情况。
• 成本与利润图表：电解铝成本、氧化铝价格及进出口、辅料价格等。

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